Цитаты из книги «Рынок облигаций. Анализ и стратегии»

конвертируемая облигация (convertible bond) — это корпоративная облигация с колл-опционом на покупку обыкновенных акций эмитента. Обмениваемая облигация (exchangeable bond) гарантирует ее держателю право обменять облигацию на акции компаний, не являющихся эмитентами данной облигации.

Положение о конвертируемости корпоративной облигации дает ее держателю право конвертировать облигацию в установленное число обыкновенных акций эмитента.

Заметим, что для всех траншей и обеспечения эффективная дюрация оказывается меньше модифицированной.

Модифицированная дюрация — это мера чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок, вычисляемая на базе предположения об отсутствии изменений денежного потока, связанных с изменением процентных ставок на рынке. Модифицированная дюрация, таким образом, не является величиной, позволяющей верно анализировать ценные бумаги, обеспеченные ипотеками: существование предоплат обусловливает изменение денежных потоков на рынке, где меняются процентные ставки.

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ СО ВСТРОЕННЫМИ ОПЦИОНАМИ

безарбитражными моделями процентных ставок

Облигации «снижения тарифа» (rate reduction bonds) обеспечены особой платой (тарифом) за коммунальные услуги. Эта плата, называемая гибкой конкурентоспособной платой (competitive transition charge — CTC), по закону является активом.

Компании секьюритизируют активы для того, чтобы 1. Снизить стоимость финансирования; 2. Диверсифицировать источники финансирования; 3. Увеличить доходы для отражения в финансовых отчетах; 4. Снизить требования к капиталу, если речь идет о компании, деятельность которой регулируется государством.

(2) ценные бумаги, обеспеченные коммерческими активами. В первую категорию входят:

Секьюритизированные активы делятся на две основные категории: (1) ценные бумаги, обеспеченные потребительскими активами, и ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой (residential mortgage-backed securities — RMBS)