Цитаты из книги «Рынок облигаций. Анализ и стратегии»

Кредитный спред между казначейскими и неказначейскими облигациями расширяется в условиях падающей экономики и сужается в периоды экономической экспансии.

Кредитные спреды, или спреды качества, меняются в связи с предполагаемыми изменениями в экономике.

Стратегия спреда доходностей предполагает составление портфеля, способного получить прибыль за счет предполагаемого изменения спредов доходностей между секторами рынка облигаций.

Комбинация индивидуальных вероятностей дефолта (или распределение дефолта) и их взаимная зависимость в математике называется «связкой».

Выходные данные этих моделей, кроме того, дают информацию о том, как хеджировать риск дефолта.

Моделирование кредитного риска используется для: • оценки вероятности дефолта; • определения цены индивидуальных корпоративных облигаций; • определения кредитного риска портфеля облигаций.

Существует множество причин, которые могут привести корпоративного заемщика к дефолту — от факторов микроэкономического характера (таких, как непрофессиональный менеджмент) до макроэкономических факторов (таких, как высокая ставка процента и рецессия). Все это делает прогнозирование весьма сложной задачей.

Даже в тех случаях, когда данные по дефолтам доступны, сделать осмысленные и по возможности прогностические выводы о вероятности дефолта оказывается гораздо более сложной задачей из-за большого разнообразия рассматриваемых корпораций

Дефолт является довольно редким событием

Анализ кредитного качества корпоративных облигаций включает в себя оценку защиты держателя облигаций, изложенной в соглашении об эмиссии, оценку обеспечения, доступного для держателя облигаций на случай неспособности эмитента производить требуемые выплаты, а также оценку способности эмитента выполнять обязательства по платежам.