Цитаты из книги «Рынок облигаций. Анализ и стратегии»

Частота, с которой пересчитывается плавающая процентная ставка, называется частотой пересчета.

Долларовые величины, которыми обмениваются участники свопа, — это не подразумеваемые номиналы, а лишь процентные выплаты по ним.

свопа (обмена) процентных ставок две стороны (называемые контрагентами) договариваются об обмене периодическими процентными выплатами.

Торгующиеся в настоящее время на биржах фьючерсные контракты на процентные ставки включают фьючерсы на казначейские векселя, фьючерсы на евродолларовые CD, фьючерсы на казначейские облигации, на казначейские ноты и на ноты правительственных агентств. Фьючерсы на процентные ставки торгуются также на иностранных биржах; в качестве базовых ценных бумаг с фиксированным доходом в этом случае выступает долг иностранных правительств. Теоретическая цена фьючерсного контракта равна спот-цене (цене соответствующей облигации на спот-рынке) плюс издержки держания активов. Издержки держания активов — это стоимость финансирования позиции минус доходность базовой ценной бумаги на спот-рынке. На издержки держания активов влияет форма кривой доходности. Существует несколько причин, благодаря которым реальная цена фьючерса будет отличаться от теоретической цены. В случае фьючерсов на казначейские облигации опционы поставки, гарантированные продавцу, уменьшают реальную цену фьючерса, заставляя ее опуститься ниже теоретического уровня, предусмотренного стандартной арбитражной моделью. Фьючерсные контракты на процентные ставки могут использоваться фондовыми менеджерами для спекуляции на движении процентных ставок, контроля риска процентных ставок портфеля, распределения фондов между акциями и облигациями, а также для улучшения доходности в ситуации, когда фьючерсы на рынке оценены неверно.

Фьючерсный контракт — это юридическое соглашение между покупателем (продавцом) и биржей или ее клиринговым домом, согласно которому покупатель (продавец) обязуется принять поставку (осуществить поставку) активов по установленной цене (называемой ценой фьючерса) по окончании установленного периода времени (в дату исполнения контракта). У каждой фьючерсной биржи есть связанный с ней клиринговый дом, гарантирующий исполнение обязательств обеими сторонами и позволяющий участникам сделки ликвидировать позицию без участия контрагента по первоначальной сделке. Сторона, заключившая фьючерсный контракт, должна выполнять маржинальные требования (касающиеся начальной маржи, маржи поддержания и вариационной маржи). Форвардный контракт отличается от фьючерсного отсутствием стандартизации (условия каждого контракта обговариваются особо между покупателем и продавцом), отсутствием участия клиринговых фирм и отсутствием или слабой развитостью вторичных рынков.

использовать фьючерсы на процентные ставки и фьючерсы на индексы акций.

на успех хеджирования влияют и параметры самой дешевой в поставке облигации, и размер спреда доходностей.

Регрессивный анализ — это метод, позволяющий инвестору найти взаимосвязь между уровнями доходности и спредами доходностей, а затем успешно использовать ее для хеджирования.

варьируют в зависимости от срока до погашения инструмента, от уровня ставок, а также от многих непредсказуемых несистемных факторов.

уточнения связана с предположением относительно спреда доходностей облигации, самой дешевой в поставке, и хеджируемой облигации.