Цитаты из книги «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли»

Однако существует и другая волатильность, ассоциируемая не с базовым контрактом, а с опционами на него.

Вообще говоря, любая волатильность, будущая, историческая или прогнозируемая, — это волатильность базового контракта

Контракт, цена которого сильно колеблется в течение дня, а за неделю практически не меняется, — исключение. Если контракт волатилен в течение дня, он волатилен и в течение недели, и в течение месяца

Важная особенность волатильности — ее пропорциональность квадратному корню из продолжительности периода. Это позволяет получить волатильность для более короткого, чем год, периода путем деления годовой волатильности на квадратный корень из количества этих периодов в году.

Но в отличие от трейдера базовым инструментом опционный трейдер исключительно чувствителен к темпу изменения цены. Если цена базового контракта меняется недостаточно быстро, то опционы на этот контракт стоят меньше из-за низкой вероятности того, что цена базового контракта достигнет цены исполнения опциона

В этом смысле опцион можно рассматривать как альтернативу аналогичной позиции в базовом контракте. Колл — альтернатива длинной позиции; пут — короткой. Какую позицию лучше занять — в опционе или в базовом контракте, зависит от теоретической стоимости опциона и его цены на рынке. Если колл можно купить (продать) за сумму, меньшую (большую), чем его теоретическая стоимость, то в долгосрочной перспективе более выгодно занять длинную (короткую) рыночную позицию, купив (продав) коллы, а не базовые контракты. Аналогично, если пут можно купить (продать) за сумму, меньшую (большую), чем его теоретическая стоимость, то в долгосрочной перспективе более выгодно занять короткую (длинную) рыночную позицию, купив (продав) путы, а не продать (купить) базовые контракты.

Итак, два важнейших фактора, учитываемые при планировании инвестиций, — это ожидаемый доход и затраты на поддержание позиции

Теоретическая стоимость предложения о сделке — это цена, которую одна сторона должна заплатить другой для того, чтобы при многократном повторении такой сделки обе стороны имели нулевой результат (иными словами, это цена, при которой для обеих сторон выполняется условие безубыточности).

Чтобы правильно оценить потенциальную доходность сделки с опционом, опционный трейдер должен проанализировать целый ряд факторов. Как минимум он должен учитывать: 1) цену базового контракта;2) цену исполнения;3) время до экспирации;4) возможное направление изменения цены базового контракта; 5) предполагаемый темп изменения цены базового контракта.

Успешно работать на рынке опционов может только тот, кто обладает своего рода «чувством» темпа изменения цены.