Цитаты из книги «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли»

Медвежью позицию с ограниченным риском и ограниченной прибылью можно также создать, купив пут с более высокой ценой исполнения и продав пут с более низкой ценой исполнения

Опционы бывают двух типов. позицию в данном активе.

В опционной торговле все права на стороне покупателя, а все обязательства на стороне продавца

крупная отрицательная гамма-позиция связана с неприемлемым риском.

Чем ближе дельта опциона к 100, если это колл, или к –100, если это пут, тем выше вероятность того, что опцион окажется в деньгах.

Хотя опционные трейдеры и пользуются всеми четырьмя показателями волатильности, самые важные из них — будущая и рыночная. Будущая волатильность базового контракта определяет стоимость опционов на этот контракт. Рыночная волатильность отражает цену каждого опциона. Стоимость и цена — два показателя, которые интересуют всех трейдеров, а не только опционных. Если у контракта высокая стоимость и низкая цена, то трейдер предпочитает быть покупателем, если у контракта низкая стоимость и высокая цена, то трейдер предпочитает быть продавцом. Опционный трейдер обычно сравнивает будущую волатильность с рыночной. Если по сравнению с будущей волатильностью рыночная волатильность невысока, он покупает опцион, а если высока — продает. Однако будущая волатильность неизвестна, поэтому, чтобы оценить ее, мы интересуемся исторической и прогнозируемой волатильностью. Но в конечном счете стоимость опциона определяет именно будущая волатильность.

Обратите внимание, что всякий раз, как цена фьючерсов повышалась, дельта нашей позиции становилась положительной, поэтому нам приходилось продавать фьючерсы; а всякий раз, как она падала, дельта нашей позиции становилась отрицательный, и нам приходилось покупать фьючерсы.

Теория гласит: если опционы покупаются по цене ниже их теоретической стоимости, то в этой гонке побеждают корректировки, а если они покупаются по цене выше этой стоимости, то в гонке побеждают убытки от снижения временной стоимости опционов. Условия гонки определяются введенными в формулу данными.

Неважно, покупаете вы эти спреды или продаете. Иногда начинающие трейдеры считают, что покупка стрэдлов и стрэнглов не особенно рискованна, поскольку связанный с этими стратегиями риск ограничен. Но нести убытки по стрэдлу или стрэнглу день за днем в отсутствие движения рынка ничуть не лучше, чем потерять всю сумму сразу, продав стрэдл накануне резкого изменения цены базового контракта. Конечно, если трейдер не ошибся в прогнозе волатильности, то стрэдлы и стрэнглы принесут ему большое вознаграждение. Но опытные трейдеры знают, что подобные стратегии требуют более точной оценки волатильности, и обычно предпочитают другие стратегии с более благоприятными характеристиками риска.

Принцип информатики «мусор на входе — мусор на выходе» (garbage in, garbage out)