3.4. Альткойны – альтернатива или подражание?

Альткойнами («альтернативными монетами») называют любые криптовалюты, использующие собственный блокчейн для проведения транзакций. Они могут быть как генетически родственны биткойну (то есть использовать его измененный программный код), так и основываться на совершенно других принципах и архитектурах распределенного реестра.

Второй криптовалютой и, соответственно, первым альткойном стал Namecoin, первое упоминание которого встречается на форуме Bitcointalk от 18 апреля 2011 года. Этот проект подразумевал децентрализованную регистрацию доменных имен как награду за майнинг, но к настоящему времени полностью потерял актуальность.

В течение 2011—13 годов появились десятки новых криптовалют, которые пытались повторить успех биткойна, но удалось это лишь единицам – например, Litecoin («лайткойн»), который по сей день входит в топ-10 по капитализации. Такие ранние альткойны, как Terracoin, Peercoin, Novacoin, Devcoin, которые еще в 2013 году входили в топ-10 по капитализации, ныне всеми забыты и заброшены даже своими основателями.

По мере того, как росла цена и популярность биткойна, увеличивалось и число альткойнов. Если на середину 2013 года на самом известном агрегаторе котировок CoinMarketCap.com числилось 25 криптовалют, то всего через год их было уже более 340. К 2020 году число альткойнов давно перевалило за тысячу, включая как активные, так и уже заброшенные проекты.

Почему их так много? Исходный программный код биткойна и многих других криптовалют совершенно свободно выкладывался на сервис GitHub. Так что любой желающий и обладающий соответствующими компетенциями мог внести свои изменения в код, запустить собственную криптовалюту и начать рекламную кампанию по привлечению майнеров и пользователей.

Поскольку многие новые криптовалюты разрабатывались на основе уже существующих, криптоэнтузиасты составили несколько филогенетических древ подобных тем, которые рисуют эволюционисты для живых организмов. Оценить родственные связи криптовалют по состоянию на конец 2017 года можно на сервисе mapofcoins.com.

3.5. Форки биткойна

Особая категория альткойнов – это форки («ответвления») биткойна. Как упоминалось выше, немалая доля существующих альткойнов базируются на коде биткойна, то есть в большей или меньшей степени являются его клонами. Однако они изначально имеют свой независимый блокчейн. Форки же отличаются тем, что до определенного блока имеют общий блокчейн с биткойном. После внесения серьезных изменений в программный код криптовалюты перед майнерами и держателями полных нод (копий блокчейна) встает выбор – принимать эти изменения или отвергнуть. Если мнения разделяются и только часть владельцев майнинговых мощностей решают поддержать изменения, то происходит «ветвление» блокчейна с образованием двух независимых криптовалют с общей историей. Один из наиболее полных перечней форков биткойна можно найти по данной ссылке.

Каждый форк биткойна имеет свою команду разработчиков и ряд майнинговых пулов (объединений майнеров), которые поддерживают отделение и дальнейшее независимое функционирование его блокчейна. Первым форком биткойна стал Bitcoin Cash (BCH), отделившийся от основной ветки 1 августа 2017 года. Тогда каждый владелец биткойнов получил BCH в соотношении 1:1. Основное отличие Bitcoin Cash – увеличенный до 8 Мб размер блока, что, по замыслу разработчиков, должно было увеличить пропускную способность сети.

Затем последовала череда форков, которые отличались от биткойна размерами и временем генерации блоков, выбранным алгоритмом шифрования и другими нюансами. Например, форк Bitcoin Gold (BTG) появился в октябре 2017 года с целью замены алгоритма шифрования SHA-256 на алгоритм Equihash, который не позволяет использовать высокопроизводительные ASIC-майнеры и тем самым поддерживает децентрализацию сети.

Инвестиционная привлекательность форков биткойна под большим вопросом. Поскольку появление большинства форков совпало с сильным понижательным («медвежьим») рынком, к 2019 году они все потеряли не менее 90—95% своей изначальной стоимости. Например, цена Bitcoin Atom (BCA), который отделился в январе 2018 года, упала с $1200 до $0,09. Таким образом, большинство инвесторов, которые приобрели данные монеты в 2017—2018 годах, сейчас находятся в глубоком минусе.

Однако не стоит относить все форки к провальным проектам. Например, Bitcoin Cash благодаря активности разработчиков начинает всё шире приниматься в качестве платежного средства. Он активно торгуется на многих криптобиржах и его можно купить через криптоматы и обменники. А Bitcoin Gold сейчас принимается в качестве оплаты на 300 сайтах, в числе которых интернет-сервисы, развлекательные и игровые порталы и онлайн-магазины.

Нужно принимать во внимание, что далеко не всякая криптовалюта, имеющая в названии слово «bitcoin», является его форком. Простейший поиск на агрегаторах котировок криптовалют выдает более двух десятков монет: Bitcoin Green, BitcoinZ, BitcoinX, Bitcoiin, Bitcoin Incognito и т. п. Большинство из них – просто клоны и подражания, созданные исключительно ради обогащения своих разработчиков. Они обречены со временем присоединиться к категории deadcoins – мертвых монет, заброшенных своими создателями.

3.6. Альткойны и токены – их сходства и различия

С момента появления первых алькойнов все криптовалюты функционировали на собственном блокчейне. Этому помог открытый код биткойна, который каждый мог позаимствовать и изменить в меру своих способностей. Однако запуск криптопроекта на собственном блокчейне предъявляет высокие требования к профессиональным качествам команды программистов, ведь им нужно разработать целый набор приложений для функционирования будущей криптовалюты. Кроме того, после запуска необходимо обеспечить бесперебойную работу децентрализованной сети, для чего нужен большой объем вычислительных мощностей.

После запуска криптовалюты Ethereum в 2015 году, а затем и других блокчейн-платформ (Waves, Neo, Stellar и т.п.), которые поддерживали выполнение смарт-контрактов, появилась возможность выпускать токены – цифровые активы, использующие для проведения транзакций сеть «материнской» платформы. Это радикально облегчило и удешевило выпуск новых криптовалют, а также частично защитило их от атак злоумышленников.

Как правило, токены выпускаются блокчейн-проектами для привлечения инвестиций. Они могут продаваться через ICO или IEO (эти механизмы распродаж токенов будут рассмотрены позже) и торговаться на криптобиржах наряду с криптовалютами.

Выпуск токена стандарта ERC-20 в сети Ethereum занимает не более 2—3 минут, если вы используете код смарт-контракта из доступных бесплатных шаблонов. При этом задаются название токена, его тикер (краткое обозначение для бирж) и объем эмиссии токенов. Сразу после выполнения смарт-контракта и генерации заданного количества токенов вы можете рассылать их на любые адреса в сети Ethereum и воспользоваться для хранения любыми кошельками, поддерживающими стандарт ERC-20.

Благодаря простоте выпуска токенов их число сейчас многократно превышает число альткойнов. На данный момент только в сети Ethereum их насчитывается более 250 тысяч, из которых на криптобиржах торгуется не более 5—6 тысяч.

3.7. В чем смысл покупки токенов?

Когда вы покупаете биткойн или другие криптовалюты, которые уже служат платежным средством, их ценность интуитивно понятна, ведь их можно потратить на реальные товары и услуги. Например, швейцарский люксовый бренд Hublot выпустил ограниченную партию наручных часов, которые можно купить только за биткойны. За цифровую валюту сейчас можно купить недвижимость, автомобили, предметы роскоши, оплатить авиабилеты, медицинские услуги, а с помощью сторонних сервисов, криптовалютных пластиковых карт и платежных шлюзов можно расплатиться в десятках тысяч магазинов, гостиниц и ресторанов по всему миру. Но в чем смысл покупки токенов, которые являются не криптовалютами, а их производными?

Прежде всего, токены не стоит считать эквивалентом облигаций или акций. Покупая акции, инвестор юридически становится совладельцем компании и получает право участвовать в управлении предприятием и в распределении прибылей. Покупка токенов не делает инвестора акционером той компании, которая их выпустила. Владелец токена получает лишь ряд прав, которые прописаны в коде смарт-контракта. Поэтому одно из юридических определений термина «токен», которое, очевидно, будет закреплено в российском законодательстве – это «цифровое право».

Существует два типа токенов:

– Дивидендные или инвестиционные токены (security tokens) – они дают право на участие в будущей прибыли компании. Таких токенов пока довольно мало, так как государственные регуляторы (например, SEC – Комиссия по ценным бумагам США) оказывают давление на блокчейн-проекты, которые пытаются придать своим токенам свойства акций. Хорошим примером являются токены NEXO от сервиса кредитования Nexo Platform, среди владельцев которых регулярно распределяется часть прибылей компании. Еще один пример – токены MERCA, выпущенные криптобиржей Mercatox.

По мере появления соответствующей законодательной базы, в разных странах начинает формироваться особая категория секьюрити-токенов, которые продаются инвесторам в рамках STO (security token offering – предложение дивидендных токенов). Они являются цифровыми правами на какие-либо реальные активы. Например, в рамках первых STO на блокчейн-платформе Tezos были токенизированы объекты гостиничной недвижимости, с которых владельцы токенов будут получать доход.

Очевидно, что дивидендные токены будут расти в цене, если выпустившая их компания показывает стабильные прибыли и делится ими с инвесторами. Если коммерческая деятельность не ведется или прибылей нет, то ценность секьюрити-токенов для инвестора стремится к нулю.

– Утилитарные/служебные токены (utility tokens) – они используются как «топливо» для внутренних процессов блокчейна и обмениваются на продукты или услуги компании. Таких токенов абсолютное большинство на нынешнем крипторынке. Конкретный перечень функций утилитарных токенов может сильно различаться. Например, они могут быть необходимы для исполнения смарт-контрактов, оплаты комиссии при переводах, использоваться для внутренних микроплатежей, предоставлять скидки клиентам и т. п.

Ценообразование утилитарных токенов – это сложнейшая задача, которую экономистам еще предстоит решить. Интуитивно мы понимаем, что цена утилититарных токенов должна напрямую зависеть от того, насколько востребованы сервисы и продукты блокчейн-компании. Так что для инвестора имеет смысл вкладываться в токены тех проектов, у которых есть реальные клиенты и источники доходов. Если блокчейн-продуктом никто не пользуется, то внутренняя стоимость утилитарных токенов не больше, чем у временных файлов Microsoft Office.

Максимально упрощая, утилитарный токен можно рассматривать как купон кондитерской на бесплатный тортик.