Цитаты из книг автора «Григорий Баршевский»

и выбрать функцию «СТЕПЕНЬ» в левом верхнем углу над таблицей. Справа появится Построитель формул со словом «СТЕПЕНЬ» и два поля: «число» и «степень». В поле «число» ставим курсор и затем кликаем на ячейку с цифрой 2,467. А в поле «степень» набираем 1/N, где N – это число лет, за которые произошел данный рост. В нашем случае – 9 лет, то есть, набираем 1/9. Нажимаем кнопку «готово» в Построителе формул. В нашей ячейке, если все сделано правильно, появится число 1,1055397. Еще в соседней ячейке, формат которой определим как процентный, зададим формулу = «ячейка с числом 1,1055397»–1. Получим в этой ячейке 10,55 %. Это и будет средний процент роста за 9 лет по формуле сложных процентов, которая иногда еще называется средним геометрическим. Теперь все, кто не умел этого делать раньше, могут вычислять средний рост любого показателя по формуле сложных процентов. Нам это постоянно нужно будет делать в дальнейшем. В основе расчета два числа: во сколько раз увеличился показатель и за сколько периодов времени (лет) произошло это увеличение. – Получаем рост 10,55 % в год в среднем. Если средний рост 6 % годовых или больше (у нас как раз больше), то такой рост будем считать высоким, и ставим по этому параметру оценку «+1»; если рост 3–6 % годовых, то считаем рост средним и ставим оценку «0». Если рост менее 3 % годовых, то ставим оценку «–1».

ROA, естественно, имеет более низкие значения, чем ROE (кстати, можете сказать, почему?). Вот ссылка на значения этого показателя по секторам экономики США: . Если вы видите, что в компании, которую вы анализируете, ROA выше 8 %, то она показывает достойные результаты по этому показателю.

Полезно сравнить все долги компании с размером ее имущества . Последний случай значит, что для развития бизнеса фирме не приходится сильно залезать в долги, можно во многом обойтись своими средствами. Это бывает, когда компания зарабатывает много прибыли и у нее достаточно своих денежных средств.

Какая компания вам, как инвестору, больше нравится? Разумеется, первая. Она сумела на тех же по объему активах получить для своих владельцев больше прибыли. Или другой пример. Наоборот, две компании получили в этом году одинаковую прибыль, но у первой компании активы существенно меньше, чем у второй. Опять инвестору больше нравится первая компания, потому что ей удалось получить ту же прибыль, имея в распоряжении меньшие активы. В обоих примерах ROA у первой компании выше, чем у второй. Нам, инвесторам, нравится, когда показатель ROA оказывается побольше, когда отдача в виде прибыли на единицу активов компании выше (заметим, что ROA измеряется в процентах, а активы и прибыль – в долларах).

Активы можно разделить на два раздела: Оборотные активы (Current assets) – активы в денежной форме на счетах фирмы в банке, наличные в кассах компании и другие средства компании, которые можно сравнительно быстро превратить в денежную форму. Это и материалы на складах компании, и другие активы, которые обеспечивают создание готовой продукции.Необоротные активы (Non-current assets) – сюда входят активы, которые находятся в компании надолго и которые не удастся быстро превратить в денежную форму: здания и сооружения, земля в собственности, оборудование. Сюда же относятся нематериальные активы компании: патенты, торговые знаки, goodwill. Мы уже упоминали важность этих нематериальных активов, в дальнейшем мы разберемся с ними подробнее. (всего активов) – является итоговой, в ней в денежной форме подсчитано все имущество компании на данную дату (в данном случае – на конец года).

Особый интерес представляет анализ того, как меняются эти собственные средства год от года. Ведь если у фирмы в результате ее работы за год образовалась прибыль, и фирма не полностью распределила ее между акционерами, то на оставшуюся прибыль можно расширить производство, или хотя бы просто оставить деньги на счете – это ведь тоже будет собственность фирмы, значит ее активы. И если собственные средства – капитал фирмы – растут год от года, значит богатеют ее акционеры, то есть мы с вами. Далее, увеличившиеся за год активы компании (за счет нераспределенной акционерам прибыли) позволяют, как правило, в последующие годы увеличить выпуск продукции. Ведь обычно на эту дополнительную сумму (нераспределенную прибыль) расширяется производство компании (покупается дополнительное оборудование – или, скажем, приобретаются нужные лицензии, или покупается родственная компания, которая становится дочерней по отношению к данной, и прочее). И выручка в следующие годы получается за счет этого уже больше, чем выручка предшествующего года. А значит, как правило, и прибыль получится в следующие годы больше. Так год за годом фирма расширяется, растет в размерах к удовольствию своих владельцев – акционеров.

Вернемся к фирме. Ее капитал (собственное имущество) тоже принято относить к пассивам. То есть, пассивы компании – это ее собственные средства плюс долги. Получается, что активы фирмы всегда равны ее пассивам. Просто потому, что так мы вычисляли собственный капитал. Он равен разности между суммой всех активов и величиной суммарного долга. Следовательно, сумма долга и собственного капитала равна суммарным активам. Именно по этой причине данный отчет называется балансовым: все активы равны всем пассивам. Поэтому говорят, что пассивы (собственный капитал фирмы плюс долги) – это источники, из которых были куплены все активы фирмы. Действительно, все, что есть у фирмы, куплено либо на свои средства, либо на заемные.

Сейчас нам надо рассмотреть второй (и для нас – последний) финансовый отчет компании – Балансовый отчет. Балансовый отчет, в отличие от Счета прибылей/убытков, составляется не за период времени, а .

Работал и еще один фактор. Посмотрите в таблице: еще ниже идут строки Weighted Average Shares –

средневзвешенное число акций – и две строки: basic и diluted. Дело в том, что акций в обращении может быть разное количество в разное время. Например, акции компании может выкупать сама фирма. Такие акции, которые находятся в распоряжении самой компании, называются ее казначейскими акциями (Treasures). Такие акции как бы заморожены, на них не начисляются дивиденды и на них не распространяется деление прибыли на число акций, они как бы исключаются из игры. Опять смотрим строку Basic и видим, что в последние годы число акций в свободном обращении уменьшается. Это обычно происходит при скупке самой компанией акций на рынке. Часто это приводит к повышению цены акции, поскольку на рынке уменьшается число торгуемых акций. И если потенциальных покупателей осталось столько же, то цена будет расти: спрос тот же, а предложения акций – меньше. И, кроме того, это точно приводит к росту EPS, поскольку для вычисления EPS надо чистую прибыль разделить на меньшее число акций (Treasures не учитываются). Поэтому прибыль на акцию будет больше.