Цитаты из книг автора «Говард Маркс»

Защитное инвестирование мне кажется наукообразным термином, так что я хочу его упростить: инвестируйте с осторожностью

Из двух способов поведения инвестора — погони за высокими доходами или избегания убытков — я считаю второй более надежным. Обычно, чтобы получить доходы, нужно точно знать, что произойдет. Убытки же можно свести к минимуму, определив внутреннюю стоимость актива и то, что ожидания рынка умеренные и цены низкие. По своему опыту я могу сказать, что второй вариант гораздо надежнее.

Выбор прост: либо старайтесь максимизировать доходность посредством агрессивной тактики, либо выстраивайте защиту, создавая запас прочности. Нельзя в полной мере использовать оба подхода

Поскольку обеспечение выживания в неблагоприятных обстоятельствах несовместимо с максимизацией доходности в благоприятные времена, инвесторы должны выбрать что-то одно

Диверсификация — это своего рода компромисс. Ваш портфель должен быть подобран таким образом, чтобы пережить тяжелые времена или неудачное стечение обстоятельств, и со временем талант и дисциплина принесут свои плоды

Есть опытные инвесторы, есть смелые инвесторы, но не бывает смелых опытных инвесторов

Со временем хорошие инвесторы приобретают необходимые навыки, а вероятностное распределение долгосрочных доходов сужается. Это, на мой взгляд, и есть разумное инвестирование

Люди, которые считают, что будущее познаваемо (и они могут предсказывать его), принадлежат к так называемой школе «я знаю». Они игнорируют существование неопределенности, их действия увеличивают доходы в случае их правоты, но подвергают их повышенному риску, если они ошибаются

Люди обращают много внимания именно на результаты, но ведь прежде всего следует задать вопрос: действительно ли конечная доходность (а также другие события, которые так и не произошли) объясняется компетентностью портфельного управляющего? И какими были бы результаты, если бы наступили иные события? Именно эти другие события и есть «альтернативные истории» Талеба

Доходы и убытки в краткосрочном периоде могут ввести в заблуждение, поскольку ни то, ни другое не свидетельствует о таланте инвестора или его