Цитаты из книги «Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях»

Источники синергии Синергетические выгоды, как правило, возникают из четырех потенциальных источников: 1. Увеличение доходов. 2. Сокращение расходов. 3. Усовершенствование процессов. 4. Финансовая экономия.

На управленческом языке синергия означает: конкурировать лучше, чем кто-либо когда-либо мог ожидать. Это означает увеличение конкурентного преимущества сверх того, которое необходимо фирмам, чтобы выжить на своих конкурентных рынках[11].

Поглощение должно увеличивать стоимость для акционеров путем сокращения риска компании или увеличения ее чистого денежного потока на инвестированный капитал.

Фактически, типичное поглощение — это решение о размещении долгосрочных капиталовложений, где покупатель приобретает торговые марки, процессы и технологии, а также материальные активы. Ресурсы размещаются исходя из ожидаемых в будущем доходов, которые предположительно возникнут в результате инвестирования, скорректированных на профиль риска.

Частью предварительного планирования и покупателей, и продавцов является подготовка к неизбежной проверке благонадежности (due diligence), которая предшествует любому поглощению. Покупатели должны указать продавцам в своем письме о намерениях требуемую ими информацию. А продавцы должны начать эту подготовку на ранних стадиях процесса планирования продажи таким образом, чтобы вся необходимая информация для предполагаемых покупателей была доступна с достаточной степенью удобства и быстроты.

Письмо о намерениях представляет собой предварительное «соглашение о согласии» сторон. По тону и содержанию оно может быть «жестким» либо «мягким», причем рекомендуется последнее.

Этот факт поднимает связанную с этим проблему идентификации: какая из сторон — покупатель или продавец — создает синергетический эффект. Как

Стратегия поглощения должна соответствовать общей стратегической цели компании — рост чистых денежных потоков и снижение риска

Смысл сказанного должен быть ясен: продажа по привлекательной цене требует немалой удачи или в большинстве случаев тщательного предварительного планирования. Неумение досконально планировать в значительной степени увеличивает вероятность, что владельцы не смогут достичь некоторых или даже всех своих финансовых и личных целей.

По мере углубления анализа конкуренции мы выделяем причины, стоящие за результатами, отраженными в финансовых отчетах компании. Иными словами, мы определяем, почему компания добилась достигнутых результатов в условиях окружающей ее конкурентной среды. И поскольку инвестиции всегда устремлены в будущее, анализ конкуренции, в конечном счете, используется для оценки ожидаемых результатов работы компании. В то время как ретроспективные данные дают сведения о состоявшихся достижениях, стоимость — это прежде всего функция будущего.