Цитаты из книги «Великие маги хедж-фондов. Трейдеры, которые не проигрывают»

волатильность — чрезвычайно важный фактор при определении стоимости премии опциона, следует подчеркнуть, что ее невозможно предсказать. (Напротив, время, оставшееся до истечения срока действия опциона, и соотношение между его текущей рыночной ценой и ценой исполнения точно определяются в любой момент.) Таким образом, оценка волатильности основывается на исторических данных. Прогнозируемая волатильность на базе рыночных цен (то есть премий опционов) называется подразумеваемой волатильностью.

Существует тенденция, что подразумеваемая волатильность опционов выше, чем последующая реализованная волатильность рынка до истечения срока их действия, то есть обычно цена опционов слегка завышается. Дополнительная премия необходима, чтобы продавцы взяли на себя бессрочный риск и обеспечили ценовое страхование покупателей. Эта ситуация полностью аналогична той, когда премии по страхованию жилья устанавливаются на уровне, обеспечивающем маржу компаний, в противном случае у последних отсутствовал бы стимул брать на себя бессрочный риск.

чем выше волатильность, тем больше вероятный диапазон цен на рынке.

Время, оставшееся до истечения срока действия опциона

На временную стоимость опциона влияют

Часть премии, которая превышает внутреннюю стоимость, называется временной стоимостью.

исполнения до даты истечения срока.

Опцион «вне денег», который по определению имеет внутреннюю стоимость, равную нулю, все же имеет некоторую ценность, поскольку есть возможность, что рыночная цена перейдет за пределы цены

Опционы, имеющие внутреннюю стоимость (то есть коллы с ценой исполнения ниже рыночной цены и путы с ценой исполнения выше рыночной цены), считаются опционами «в деньгах», опционы без внутренней стоимости — опционами «вне денег». Опционы с ценой исполнения, наиболее близкой к рыночной цене, называются опционами «около денег»

внутренняя стоимость — часть премии, реализуемая в случае исполнения опциона по текущей рыночной цене. Внутренняя стоимость — минимальная цена опциона. Почему? Потому что если бы премия была меньше внутренней стоимости, трейдер сумел бы купить и исполнить опцион и немедленно компенсировать полученную рыночную позицию, тем самым получив чистую прибыль (при условии, что он покроет как минимум транзакционные издержки).