Цитаты из книг автора «Антон Кошелев»

устойчивые пассивы; ✓ целевые поступления; ✓ паевые и иные взносы членов трудового коллектива. 39. Прибыль (доход) и амортизационные отчисления как источники воспроизводства основных фондов предприятия 1. Основной целью предприятия в условиях рынка является получение максимальной прибыли как основного финансового результата деятельности предприятия. Балансовая прибыль на предприятии складывается из прибыли, полученной от реализации продукции (работ, услуг), прибыли от продажи имущества предприятия, доходов, полученных от внереализационных операций за вычетом расходов, связанных с внереализационными операциями. Валовая прибыль служит налогооблагаемой базой для исчисления налога на прибыль. Предприятие интересует та прибыль, которая остается в его распоряжении, т. е. чистая прибыль, которая определяется как балансовая прибыль за вычетом налогов и других обязательных платежей, уплачиваемых из прибыли. Прибыль должна направляться на развитие предприятия в том случае, если уровень технического развития предприятия низкий, что является тормозом для выпуска конкурентоспособной продукции и возможной причиной банкротства предприятия.

В идеале каждой коммерческой организации необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Имеются и другие положительные стороны. В частности, самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние, а также определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет. Основными собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности), а также выручки от реализации выбывшего имущества, устойчивых пассивов, различных целевых поступлений, паевых и иных взносов членов трудового коллектива. К устойчивым пассивам относятся: ☝уставный, резервный и другие капиталы; ✓ долгосрочные займы; ✓ постоянно находящаяся в обороте предприятия кредиторская задолженность (по зарплате из-за разницы сроков начисления и выплаты, по отчислениям во внебюджетные фонды, в бюджет, по расчетам с покупателями и поставщиками). Таким образом, структура собственных источников средств имеет следующий вид: И прибыль от основной деятельности; ✓ прибыль от реализации выбывшего имущества; ✓ прибыль от внереализационных операций;

Формирование источников финансового обеспечения капитальных вложений. Собственные источники средств инвесторов 1. Капитальные вложения формируются финансовыми ресурсами из разных источников. Источниками формирования финансовых ресурсов капитальных вложений предприятий-инвесторов служат: ✓ бюджетные инвестиционные ассигнования; ✓ средства внебюджетных фондов; ✓ другие собственные источники финансовых ресурсов инвесторов; ✓ средства иностранных инвесторов; ✓ собственные источники финансовых ресурсов инвесторов; ✓ заемные источники финансовых ресурсов инвесторов; ✓ привлеченные источники финансовых ресурсов инвесторов. Конкретный состав и структура источников финансирования капитальных вложений определяются уровнем их централизации и организационно-правовой формой инвестора. 2. Собственные источники являются самыми надежными из всех существующих источников финансирования инвестиций. В идеале каждой коммерческой организации

☝конкретные темпы формирования инвестиционных ресурсов организации определяются собственниками; ☝качественные и количественные характеристики собственных инвестиционных ресурсов определяются хозяйственной деятельностью организации; ☝объемы и источники формирования инвестиционных ресурсов зависят от стоимости их привлечения. 2. Основные характеристики инвестиционных ресурсов организации определяют степень эффективности инвестиционной и хозяйственной деятельности. Основной источник финансирования реальных инвестиций в экономически развитых странах – собственные средства организации в форме амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли. Они увеличиваются за счет доходов от продажи собственных ценных бумаг и кредитов. Показательна эффективность использования комбинированных источников финансирования по причине недостаточной развитости рынка ценных бумаг. В российской экономике преобладает инвестиционный процесс, ограниченный простым воспроизводством основного капитала, связанный с отвлечением значительной части валового внутреннего продукта от текущего потребления на цели накопления. Это обусловлено исключением инвестиционных ресурсов из расширенного воспроизводства на весь период до ввода в действие производственных мощностей и объектов. В процессе эксплуатации объектов осуществленного инвестиционного проекта вложенные средства возвращаются инвестору. Большая продолжительность инвестиционного цикла и стоимость создаваемых объектов инвестиционного проекта неизбежно требуют выделения специальных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы организации 1. Основа инвестиционной деятельности организации – инвестиционные ресурсы. ¡ Инвестиционные ресурсы организации – капитал, привлекаемый организацией для осуществления реальных и финансовых инвестиций. К характерным чертам инвестиционных ресурсов организации относятся следующие: ☝выступают исходным условием инвестиционного процесса; ☝процесс формирования инвестиционных ресурсов организации взаимосвязан с первоначальным накоплением капитала; ☝основа формирования инвестиционных ресурсов организации – собственный капитал, предназначенный к реинвестированию; ☝формирование инвестиционных ресурсов организации происходит в процессе всего существования организации; ☝формирование и использование инвестиционных ресурсов связаны со всеми стадиями инвестиционного процесса организации; ☝процесс формирования инвестиционных ресурсов организации непрерывен; ☝формированию инвестиционных ресурсов присущи качества детерминированности (количественная определенность во времени, по объему, структуре) и регулируемости (управляемость для достижения определенных целей и задач); ☝взаимосвязаны с инвестиционной политикой организации;

Этапы формирования инвестиционного портфеля. Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска 1. Инвестиционный портфель формируется в несколько этапов. 1. Определение инвестиционных целей. Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Целями инвесторов могут быть: ✓ безопасность вложений, под которой понимаются защищенность инвестиционного капитала от рыночных изменений и стабильность получения дохода; ✓ доходность вложений; ✓ рост вложений. Повышение безопасности неизбежно ведет к снижению доходности. Выбор конкретной цели определяется типом стратегии управления инвестиционным портфелем и принятой нормой риска. Портфель, который соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных целей, называется сбалансированным. 2. Проведение анализа ценных бумаг. Ценные бумаги выбираются на основе фундаментального или технического анализа. 3. Формирование портфеля. На этом этапе происходят отбор и включение (покупка) в инвестиционный портфель определенных в результате проведенного анализа инвестиционных инструментов. При этом учитываются следующие факторы: ✓ уровень доходности портфеля; ✓ допустимый уровень риска; ✓ масштабы диверсификации. 4. Ревизия портфеля. Этот этап подразумевает периодический пересмотр инвестиционного портфеля в целях изменения его структуры, покупки новых инструментов и продажи имеющихся в соответствии с динамикой рынка и экономики, а также целями инвестора. 5. Оценка эффективности инвестиционного портфеля, осуществляемая с точки зрения полученного дохода и риска, которому подвергался инвестор. Основной фактор, учитываемый при формировании инвестиционного портфеля, – информация. Формы отражения информации в ценах на ценные бумаги: ☝сильная – любая информация доступна и отражается в ценах ценных бумаг, включая даже внутреннюю информацию организаций; ☝полусильная – вся доступная общественности информация относительно организации и ценных бумаг отражена в их ценах; ☝слабая – цены ценных бумаг отражают лишь минимум информации. 2. Основу любого инвестиционного решения составляют прогноз доходности финансовых операций и оценка его точности. Анализ инвестиционного портфеля по критерию риска проводится с использованием

Принцип достаточной ликвидности состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, необходимого для покупки

вероятностные оценки – категории «доход» и «риск» также будут носить вероятностный характер. 2. Принципы формирования классического консервативного (малорискового) инвестиционного портфеля включают: ✓ консервативность; ✓ диверсификацию; ✓ достаточную ликвидность. Согласно принципу консервативности потенциальные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрываются доходами от надежных активов. Инвестиционный риск сводится не к потере части основной суммы, а к получению дохода ниже запланированного. Основная масса инвесторов удовлетворяется доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не идет на увеличение дохода при увеличении степени риска. Принцип диверсификации заключается в снижении риска за счет компенсации высокими доходами по одним бумагам низкой доходности других. Снижение риска достигается посредством включения в портфель ценных бумаг большого количества отраслей экономики, мало связанных между собой. Рекомендуемое количество различных видов ценных бумаг – от 8 до 20. Существует также упрощенная схема диверсификации, при которой финансовые средства делятся между несколькими ценными бумагами без проведения серьезного анализа.

Принципы формирования инвестиционного портфеля 1. К универсальным принципам формирования инвестиционного портфеля относятся: 1) безопасность; 2) стабильность дохода; 3) ликвидность инвестиций, т. е. их потенциальная способность участвовать в немедленном приобретении товара, услуг или быть оперативно превращенными в наличные деньги. Следовать всем принципам невозможно, поэтому необходимо найти компромисс. Например, при высокой надежности ценной бумаги ее доходность неизбежно будет низкой. Основная цель формирования портфеля – достижение оптимального баланса между риском и доходом для инвестора. Необходимо сформировать такой набор инвестиционных инструментов, который позволяет снизить риск инвестора до минимума при одновременном увеличении доходности. Успех инвестиций определяется оптимальным распределением средств по типам активов. Это связано с тем, что если в определенной отрасли наблюдается спад, а финансовые инструменты портфеля размещены в компаниях этой отрасли, то убыток инвестора будет максимальным. Изменение структуры инвестиционного портфеля позволяет менять соотношение его доходности и риска. При составлении инвестиционного портфеля используются

От использования такого портфеля повышаются риски, но также возрастает доходность. Данный портфель необходим при наличии устойчивой тенденции оживления финансового рынка и экономики в целом. 3. Умеренно агрессивный инвестиционный портфель, предполагающий больший объем инвестиций в акции крупных и устойчивых компаний при сохранении объема государственных облигаций на небольшом уровне. При использовании такого портфеля существенно увеличиваются риски, но и доходность соизмеримо возрастает. Данный портфель необходим при наличии стабильного роста финансового рынка и экономики с наметившейся тенденцией переключения с низкодоходных на высокодоходные инструменты. 4. Агрессивный инвестиционный портфель, при котором все инвестиции осуществляются в высокорискованные финансовые инструменты. В нем существенно увеличивается доля акций только выходящих на фондовый рынок компаний и акций венчурных предприятий. Его отличительная особенность – сверхвысокие риски при возможности получения сверхвысокого дохода. Агрессивный инвестиционный портфель рекомендуется использовать только при устойчивом росте экономики и финансового рынка, но ограниченное время.