Цитаты из книг автора «Антон Кошелев»

Иностранные инвестиции в Российской Федерации Иностранный инвестор после уплаты предусмотрен[I ных законодательством РФ налогов и сборов имеет право на свободное использование доходов и прибыли на территории Российской Федерации для реинвестирования с соблюдением положений Федерального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» или для иных, не противоречащих законодательству РФ целей и на беспрепятственный перевод за пределы Российской Федерации доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм в иностранной валюте в связи с ранее осуществленными им инвестициями, в том числе: ☝доходов от инвестиций, полученных в виде прибыли, дивидендов, процентов и других доходов; ☝денежных сумм во исполнение обязательств коммерческой организации с иностранными инвестициями или иностранного юридического лица, открывшего свой филиал на территории Российской Федерации, по договорам и иным сделкам; ☝денежных сумм, полученных иностранным инвестором в связи с ликвидацией коммерческой организации с иностранными инвестициями или филиала иностранного юридического лица либо отчуждением инвестированного имущества, имущественных прав и исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности; ☝компенсаций, предусмотренных ст. 8 указанного Федерального закона. 2. В соответствии с Федеральным конституционным законом от 17 декабря 1997

фирмы более выгодно за счет заемного капитала, а не за счет собственных источников средств, то владельцы акций компании со смешанной структурой капитала предпочтут продать часть акций своей фирмы, использовав вырученные средства на покупку акций фирмы, не пользующейся привлеченными источниками, и восполнив недостаток в финансовых ресурсах за счет заемного капитала. Одновременные операции с ценными бумагами фирм с относительно высокой и относительно низкой долей заемного капитала приведут в конце концов к тому, что цены таких фирм будут примерно совпадать. Таким образом, согласно Модильяни и Миллеру стоимость акций фирмы не связана с соотношением ее заемного и собственного капитала. В 1963 г. Модильяни и Миллер опубликовали вторую работу, посвященную структуре капитала, в которой ввели в свою первоначальную модель такой фактор, как налоги на корпорации, тем самым смягчив принятое ранее допущение – нулевое налогообложение. С учетом наличия налогов на корпорации было показано, что цена акций фирмы непосредственно связана с использованием этой фирмой заемного финансирования: чем выше доля заемного капитала, тем выше и цена акций. Согласно пересмотренной теории Модильяни – Миллера фирмам следовало бы финансироваться на 100 % за счет заемного капитала, так как это обеспечило бы им наивысшие курсы акций. Такой вывод обусловлен структурой налогообложения корпораций, существующей в США, – доходы акционеров должны выплачиваться из прибыли, остающейся после уплаты налогов, а выплаты кредиторам производятся из прибыли до уплаты налогов. Такое асимметричное налогообложение приводит к тому, что при увеличении доли заемного капитала увеличивается и доля валового дохода фирмы, остающаяся в распоряжении инвесторов.

Средневзвешенная стоимость капитала. теория структуры капитала ¡ Средневзвешенная стоимость капитала – показатель, используемый для измерения стоимости капитала компании. 1. Общепринятое сокращенное наименование этого показателя – WACC. Этот показатель широко используется многими организациями для работы с инвестиционными проектами. В средневзвешенной стоимости капитала учитываются относительные веса каждого компонента и общая стоимость привлечения капитала для организации, в том числе стоимость собственного и заемного капитала. 2. Формула расчета средневзвешенной стоимости капитала: где E – общая сумма собственного капитала; K – общая сумма инвестированного капитала; D – общая сумма заемных средств, К = D +E; y – требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала; b – требуемая или ожидаемая доходность от заемных средств; Xc – эффективная ставка налога на прибыль для компании. Данное уравнение описывает ситуацию, когда наблюдается однородность собственного и заемного капитала. В случае когда в структуре капитала присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, в формулу необходимо будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала. На практике для расчета средневзвешенной стоимости капитала необходимо использовать рыночное состояние каждого из показателей, применяемых в формуле. В формулу могут включать также при наличии большого удельного веса: ✓ конвертируемые облигации; ✓ конвертируемые привилегированные акции. Доходность к погашению по торгующимся облигациям является оценкой их стоимости. В случае отсутствия торгующихся облигаций за оценку стоимости можно принять текущие процентные ставки по банковским кредитам для данной компании или сопоставимых компаний. Поскольку компания может списывать налоги с объема уплаченных процентов, стоимость заемного капитала снижается на эффективную ставку налога. 3. В 1958 г. М. Миллер и Ф. Модильяни опубликовали работу, в которой доказали, что в идеальной ситуации (отсутствие налогов) стоимость капитала компании не зависит от структуры капитала. В связи с этим они рекомендовали использовать организации заемные средства как более рациональные. Существо доказательства состоит в следующем: если финансирование деятельности

Действие отсрочки, рассрочки или инвестиционного налогового кредита прекращается досрочно в случае уплаты налогоплательщиком всей причитающейся суммы налога и сбора и соответствующих процентов до истечения установленного срока. При нарушении заинтересованным лицом условий предоставления отсрочки, рассрочки действие отсрочки, рассрочки может быть досрочно прекращено по решению уполномоченного органа, принявшего решение о соответствующем изменении срока исполнения обязанности по уплате налога и сбора. При досрочном прекращении действия отсрочки, рассрочки налогоплательщик должен в течение месяца после получения им соответствующего решения уплатить неуплаченную сумму задолженности, а также пеню за каждый календарный день начиная со дня, следующего за днем получения этого решения, по день уплаты этой суммы включительно.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен организации, являющейся налогоплательщиком соответствующего налога, при наличии хотя бы одного из следующих оснований: ☝проведение этой организацией научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами; ☝осуществление этой организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов; ☝выполнение этой организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению. 3. Основания для получения инвестиционного налогового кредита должны быть документально подтверждены заинтересованной организацией. Он предоставляется на основании заявления организации и оформляется договором установленной формы между соответствующим уполномоченным органом и этой организацией. Решение о предоставлении организации инвестиционного налогового кредита принимается уполномоченным органом по согласованию с финансовыми органами (органами государственных внебюджетных фондов) в течение месяца со дня получения заявления. Действие отсрочки, рассрочки или инвестиционного налогового кредита прекращается по истечении срока действия соответствующего решения или договора либо может быть прекращено до истечения такого срока в других случаях, предусмотренных НК РФ.

дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; 3) целевое государственное финансирование на различных основаниях. Заемные финансовые средства – финансовые средства, полученные в кредит на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. К заемным финансовым средствам относятся банковский кредит, бюджетный кредит, облигации. 2. Налогоплательщики имеют право получать инвестиционный налоговый кредит в порядке и на условиях, установленных Налоговым кодексом РФ (НК РФ). ¡ Инвестиционный налоговый кредит – такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии определенных оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Он может быть предоставлен по налогу на прибыль организации, а также по региональным и местным налогам на срок от года до пяти лет. Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, вправе уменьшать свои платежи по соответствующему налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите. Уменьшение производится по каждому платежу соответствующего налога, по которому предоставлен инвестиционный налоговый кредит, за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная организацией в результате всех таких уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита, предусмотренной соответствующим договором. Конкретный порядок уменьшения налоговых платежей определяется заключенным договором об инвестиционном налоговом кредите.

Привлеченные и заемные средства предприятия-инвестора. Инвестиционный налоговый кредит 1. Привлеченные финансовые средства – финансовые средства, предоставленные на постоянной основе предприятию, по которым может осуществляться выплата дохода владельцам этих средств. К основным источникам привлеченных финансовых средств относятся: 1) финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг;

и становится более устойчивой финансовая база инвестирования. Следовательно, амортизационные отчисления становятся важным инструментом регулирования инвестиционной деятельности предприятия.

Амортизационные отчисления также являются главным источником воспроизводства основных фондов. ¡ Амортизация – процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы. Амортизационные отчисления призваны обеспечить не только простое, но и в определенной мере расширенное воспроизводство. В развитых странах мира амортизационные отчисления до 70–80 % покрывают потребности предприятий в инвестициях. Преимущество амортизационных отчислений как источника инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия. Вследствие того, что амортизационные отчисления приобретают собственную форму существования и движения и перестают быть выражением физического износа основного капитала, происходит размывание границ между амортизационным фондом и чистым доходом, фондами возмещения и накопления. Таким образом, расширяется

Распределение прибыли на предприятии должно быть обосновано в экономическом и социальном планах. Прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия. Использование прибыли как источника финансирования реальных инвестиций, направленных на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, имеет положительный аспект для предприятия и в том плане, что эта прибыль не облагается налогом по существующему налоговому законодательству. Эта льгота не может уменьшить фактическую сумму налога на прибыль (рассчитанную до вычета льгот) более чем на 50 %. Но и в этом случае предприятие получает существенную льготу по налогу на прибыль.