Триумф оптимистов: Доходность глобальных инвестиций за 101 год» (Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns)
Хотя этот вопрос более глубоко освещается в наших других трех книгах и статьях, подумайте о смещении пакета акций по таким факторам, как стоимость и импульс. Стратегия следования за трендом также дает отличные результаты.
Подумайте о включении в свой портфель реальных активов вроде биржевых товаров, недвижимости и казначейских облигаций, защищенных от инфляции.
Помимо прочего, любыми налогооблагаемыми активами следует управлять самым налогоэффективным образом, возможно, с использованием стратегий фиксации убытков в конце года.
Текущий уровень на декабрь 2014 г. составляет 27, что примерно на 60% выше долгосрочного среднего значения, равного 16,5. При текущем уровне более 25 будущая медианная 10-летняя доходность составит скучные 3,5% номинально и 1,00% реально с 1900 г. Это не ужасно и еще не пузырь, но и не слишком интересно. Если коэффициент CAPE поднимется выше 30, то будущая медианная реальная доходность становится отрицательной на следующие 10 лет — переплачивать за акции не стоит!
Происходит это главным образом потому, что мы концентрируем внимание на максимальной стоимости, которую приобрел портфель. Например, если ваш счет вырос до $100 000 в прошлом месяце с $20 000, которые были вложены 20 лет назад, то вы, скорее всего, смотрите на свое состояние с точки зрения текущей стоимости, а не первоначальных $20 000. Если же счет затем сократится до $80 000, то большинство будет думать о потере $20 000, а не о долгосрочном приросте в размере $60 000. Портфель 60/40 находится примерно 22% времени на новых максимумах, а остальные 78% — в определенной мере в просадке. Просадки доставляют физические страдания, а исследование поведения показывает, что люди ненавидят убытки намного сильнее, чем любят соразмерные прибыли. Чтобы быть хорошим (читай: терпеливым) инвестором, вам нужно уметь выдерживать периоды неудач.
Самая известная модель распределения активов — это традиционный портфель 60/40. Он просто состоит на 60% из акций (S&P 500) и на 40% — из 10-летних облигаций американского правительства.
книге «Глобальная оценка: Как выявлять пузыри, избегать рыночных крахов и получать высокую доходность на фондовом рынке» (Global Value: How to Spot Bubbles, Avoid Market Crashes, and Earn Big Returns in the Stock Market)
После того, как вы определили состав своего распределения активов, или портфельную политику, выдерживайте ее. Точное определение процентных долей активов в распределении не так уж и важно.При формировании портфеля не забывайте о комиссионных вознаграждениях и налогах. Подумайте об использовании биржевого фонда, услуг консультанта или автоматизированного инвестиционного сервиса с тем, чтобы облегчить формирование портфеля и соблюдение графика ребалансировки. Отлично подойдет ребалансировка раз в год (или даже раз в несколько лет). Еще лучше ребалансировка с учетом налоговых соображений.
Любой отдельно взятый актив может испытать катастрофическое падение. Диверсификация портфеля путем включения в него некоррелируемых активов является единственным бесплатным сыром в инвестировании.Портфель 60/40 — хороший эталон, однако в силу текущих оценок он вряд ли обеспечит хорошую доходность в будущем.Как минимум инвестор должен подумать о переходе на глобальный портфель 60/40, отражающий капитализацию глобального рынка, особенно в настоящий момент, когда оценка иностранных рынков низка. Подумайте о включении в свой портфель реальных активов вроде биржевых товаров, недвижимости и казначейских облигаций, защищенных от инфляции.
О проекте
О подписке