Цитаты из книги «Усреднение ценности. Простая и надежная стратегия повышения доходности инвестиций на фондовом рынке»

Следующая формула для использования инвестиций на начало периода является формулой 4.4, умноженной на (1 + r):

В какую сумму со временем превратится эта серия инвестиций в размере $C? Если Vt — конечная ценность после t периодов, то формула аннуитета имеет вид:

Теперь уравнение для инвестора со ставкой 28% будет выглядеть так: $100 000 = C × (1,072)18. Ставка сложного процента после уплаты налогов составляет 7,2% вместо 10% годовых.

Во-первых, если по какой-то странной причине налоги не являются для этой женщины проблемой, то уравнение будет выглядеть так: $100 000 = C × (1,10)18. Величина (1,10)18 равна 5,56, поэтому $1 вырастет до $5,56; таким образом, мы говорим, что коэффициент роста при 10% годовых за 18 лет составит 5,56. Если разделить $100 000 на это значение, то сумма требуемых сегодня денежных инвестиций (C) составит $17 986.

Анализ, приведенный в главах 2 и 3, ясно показал, что использование так называемой формульной инвестиционной стратегии с фиксированной суммой не самый правильный способ накопления инвестиционного капитала с течением времени. Если вы не сможете принять меры, чтобы идти в ногу с долгосрочным ростом рынка, то не сможете поддерживать и разумную степень погружения в него. Ваши ресурсы, вложенные в акции, со временем могут начать уменьшаться в результате строгого следования математической формуле, которая в долгосрочной перспективе потеряет смысл.

Включение в расчет траектории роста ценности компаундированного роста, превышающего корректировку на инфляцию, может привести к тому, что при усреднении ценности будет инвестировано достаточно денег, чтобы эта стратегия стала сопоставима со стратегиями CS и DCA с компенсацией роста. Если вы скорректируете правило прибавки $1 в месяц к ценности на 0,79% ежемесячно (годовой темп роста 9,90%), то в итоге к 1991 г. получите целевую ценность и стоимость портфеля ≈$420 000, примерно такую же, как и в случае стратегий CS и DCA с компенсацией роста. Норма доходности этой стратегии усреднения ценности с компенсацией роста подскочила бы до 12,56%, что намного выше нормы доходности любого из вариантов любой из рассмотренных стратегий.

Один из возможных способов решения этой проблемы — скорректировать траекторию роста ценности на величину инфляции.

В итоге ожидаемый (средний) прирост рыночных активов намного превысит $100 в месяц25, что заставит вас постепенно сокращать количество акций, притормаживая рост вашего портфеля, чтобы соответствовать траектории движения к целевой ценности. Скорее всего, это нетто, к чему вы стремитесь.

Аналогичную проблему с усреднением ценности можно увидеть на рис. 3.2. Увеличение ценности на $100 в месяц означает заметный результат, когда вы только начинаете, но позже (после накопления некоторого количества акций) это приводит к сокращению доли чистых инвестиций. Обратите внимание, насколько в первые месяцы накопления значения требуемых стратегией инвестиций близки к значениям увеличения ценности. Когда у вас еще мало акций, почти все ваше увеличение ценности привязано к поступлению новых инвестиций; уже имеющиеся в портфеле акции пока не определяют изменения. Однако позже, по мере выполнения плана накопления, вы создадите портфель, который сам по себе начнет увеличивать свою ценность. К этому времени бо́льшая часть прироста ценности на $100 будет обеспечиваться уже имеющимися акциями, в результате чего в среднем вам потребуется меньше новых инвестиций.

Обратите внимание, что при усреднении ценности обычно инвестируется меньше денег и конечная стоимость активов ниже, поскольку линейная траектория роста ценности не поспевает за рынком акций (и, следовательно, за реальным ростом ваших активов).