На шаг впереди

Еще хочу отметить важность «игры на опережение». В книге я пишу об этом довольно много, но особенно тщательно этот вопрос был рассмотрен в разделе 4.3. Надеюсь, внимательный читатель многое для себя вынесет из него. Во время кризиса правильной «игре на опережение» отводится огромная роль: только она позволяет разумно подходить к выбору и использованию инвестиционных идей, возникающих в этот период.

В этой колонке для Forbes я попытался заглянуть в будущее в нынешней ситуации с коронавирусом и таким образом помочь своим читателям^[2]. Насколько это получилось – судить вам. Возможно, во втором издании книги я разберу и этот кейс – точно так же, как это было сделано со всеми примерами инвестиционных идей, которыми изобилует эта работа.

Когда закончится этот кошмар и мы поедем в Париж?

Будущее туманно, и точный прогноз того, когда и как закончится нынешний кризис, не может дать никто. Однако это вовсе не означает, что каждый человек, особенно связанный с бизнесом и/или инвестициями, не должен в каждый момент времени занимать определенную позицию и соответственно строить свои деловые планы и личные (семейные) финансы. Игра на опережение – вот что в деловом мире отличает умных и успешных людей от посредственностей.

Рынок скажет?

Первый квартал этого года завершился самым большим падением индекса Dow Jones Industrial за всю историю рынка – 23,1 %. Дальнейший сценарий развития событий на глобальном фондовом рынке не совсем ясен. Некоторые финансовые институты, например JPMorgan Chase & Co, вышли с прогнозами, что основная масса акций уже прошла дно. А вот аналитики Deutsche Bank AG утверждают, что еще рано делать подобные заключения^[3].

Почему это важно? Как правило, фондовый рынок достаточно точно предсказывает, когда кризис начнет «сворачиваться», и тем самым выполняет предсказательную функцию. Однако в этот раз надеяться на этого «прогнозиста» вряд ли стоит. Январь и большая часть февраля тому свидетели: в то время как коронавирус бушевал в Китае, грозя перерасти в глобальную пандемию, фондовые индексы в США устанавливали все новые и новые рекорды.

Еще один пример: за прошедшие две недели число людей, обратившихся за пособием по безработице в США, выросло в разы – сначала до 3,3 млн человек, а затем и вовсе до 6,6 млн. И каждый раз рынок игнорировал эти взрывные данные и рос в те дни, когда об этом становилось известно. На мой взгляд, это говорит о том, что что-то случилось с господином Рынком и он уже не в состоянии адекватно реагировать на будущее развитие событий. Возможно, в ситуации, когда процентная ставка по долларам многие годы остается практически на нулевом уровне, он просто зажирел от потока дешевых денег и может подавать ложные сигналы, как перекормленный домашний кот.

Почему не стоит ждать быстрого отскока?

После кризиса 2008 г. рынок восстанавливался очень долго: ему понадобилось почти пять лет, чтобы достичь предкризисных показателей. Сейчас большинство экономистов считают, что нас ждет сложный второй квартал, а потом будет лучше. Есть и другие мнения. «У нас нет уверенности, что вирус исчезнет к концу второго квартала», – сказал нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц, профессор Колумбийского университета в Нью-Йорке^[4]. Если это «продолжится в течение лета, то все эффекты будут усиливаться».

Однако тот факт, что 2020 г. не будет в итоге блистать большими достижениями ни в экономике, ни на рыночных площадках, уже никем не оспаривается.

Есть вероятность, что в ближайшие месяцы будет налажено в достаточном количестве производство современных тестов для выявления коронавируса, масок для лица, аппаратов ИВЛ и других вещей, необходимых для борьбы с болезнью. Врачи получат необходимый опыт, а пропускная способность специальных лечебных учреждений станет намного больше. Возможно, тогда государства изменят свою стратегию борьбы с коронавирусом: жизнь вернется в нормальное русло, больше не будет карантина в тех масштабах, как это происходит сейчас. Люди будут работать, болеть и лечиться, потихоньку, с потерями, приобретая иммунитет к новой болезни.

А если чуда не случится, то настоящая борьба с коронавирусом, вероятнее всего, начнется с появлением эффективной вакцины и соответствующих лекарств. Всего этого не стоит ждать раньше следующего года.

Париж придется отложить

В любом случае мы вряд ли увидим завершение кризиса по модели V, когда быстрое падение рынка сменятся таким же быстрым отскоком. Стратеги из PIMCO прогнозируют U-образную фигуру выхода из глобального кризиса (см. диаграмму)^[5]. Для «пологого дна» они отводят весь третий квартал, а на четвертый прогнозируют восстановление.

Возможно, мы увидим выход из кризиса в «стиле Nike», при котором график напоминает эмблему этой компании: быстрое падение и немедленно начавшееся затяжное восстановление, которое символизирует правое «крыло» этой фигуры. Этот новаторский вариант предложил Марк Занди – главный экономист в Moody’s Analytics^[6].

Из всего сказанного выше должен следовать вывод: все это надолго, и к прежней докризисной жизни мы вернемся не скоро.

Приведу простой пример. Представим себе, что, условно, 15 мая в России не зафиксировали ни одного нового заболевшего, а через две недели и вовсе начали снимать ограничения, связанные с коронавирусом. Вопрос: когда вы сможете посетить Париж или позагорать на Кипре? Думаю, не скоро.

Во-первых, никто не будет торопиться открывать нашу страну, чтобы снова не завезти инфекцию. Во-вторых, другие страны не станут принимать туристов по той же причине. Пройдет достаточно много времени, прежде чем докризисная система сообщения между странами заработает в прежнем режиме. Не исключены и повторные вспышки болезни, и «откаты» назад к имеющимся ограничениям. Все это в той или иной мере касается и обычной жизни россиян, их бизнеса и финансов. Не исключено, что экономические последствия мы будем чувствовать еще несколько лет.

Известный гуру в области инвестирования и один из основателей Oaktree Capital Говард Маркс так закончил свое недавнее послание инвесторам: «Когда-нибудь мир вернется к нормальной жизни, хотя вряд ли он останется неизменным. Что важнее всего – и с точки зрения здоровья, и с точки зрения финансов – это то, как мы будем вести себя до того времени»^[7].

С «подушкой» по жизни

Тем или иным образом кризис заденет каждого человека и его финансы. Картина выхода из него, которую мы видим сейчас, свидетельствует о том, что это будет не быстрый процесс. Этот фактор следует обязательно иметь в виду при планировании личных финансов.

В своей предыдущей колонке я писал о том, как защитить свои деньги в эти трудные времена. Ситуация быстро меняется, и что-то уже устарело: например, один из восьми советов относился к тому, что нужно обязательно иметь дома запасы наличности на несколько недель и мелкие деньги, чтобы давать на чай курьеру, доставляющему вам домой продукты или еду. Другие рекомендации пока еще в силе.

После кризиса многие поймут, насколько важна хорошая финансовая подушка, и будут более серьезно относиться к этому вопросу. Не сомневаюсь, что потери на фондовом рынке станут тем триггером, который заставит тысячи инвесторов понять: прежде чем выходить на рынок со своими деньгами, следует многому научиться, а в услугах инвестиционного консультанта или брокера цена – это не всегда самое главное.

Это сложные и болезненные уроки. Особенно для тех, кому возраст или обстоятельства не позволят восстановить былое благополучие. Любой кризис сопряжен с потерями, и это, как правило, неизбежно. Только считаные единицы – любимцы фортуны – останутся в плюсе. Однако это вовсе не должно означать крах или такие потери, от которых уже невозможно оправиться. Чтобы достичь такой устойчивости к любым потрясениям, нужно готовиться к ним еще до того, как беда придет в ваш дом.

Это и есть главный урок нынешнего кризиса.

В заключение еще раз хочу напомнить, что цель этого незапланированного предисловия не в детальном анализе кризиса – это дело будущего, а в попытке посмотреть на мысли, изложенные в книге, в сложившихся обстоятельствах. Мне кажется, даже беглый взгляд на них под этим углом позволяет сделать вывод, что книга прошла испытание и способна помочь инвестору в схватке с коронавирусным кризисом. Впереди нас ждут непростые дни, а затем – неизбежно! – новые кризисы и трудности, и я бы хотел, чтобы этот труд всегда служил вам верой и правдой, помогая зарабатывать на инвестиционных идеях во все времена. Ради этого он и был написан.

15 апреля 2020 г.

Введение
Десять лет спустя: зачем я написал вторую книгу и для кого она предназначена?

Десять лет назад вышла в свет моя первая книга «Не потеряй!»^[8]. Я начал писать ее в 2008 г. в разгар одного из крупнейших финансовых кризисов в истории. Тогда это была хорошая возможность остановиться и потратить время с пользой – написать книгу.

Я хотел назвать ее «О чем умолчал богатый папа». Но оказалось, что использовать словосочетание «богатый папа» нельзя: оно оставалось за Робертом Кийосаки, автором бестселлера «Богатый папа, бедный папа». Мы поменяли название на «О чем умолчал “папа” Кийосаки». Но в издательстве сказали: «Смотрите, что творится, такие книги больше не покупают, никто не хочет инвестировать! Может, отложим издание?» Тогда я предложил название «Не потеряй!». Ведь это правило – главное для инвестора, так что книга обязательно будет актуальной. Конечно, упоминание Кийосаки было маркетинговым ходом. На самом деле это книга о философии здравого смысла для частного инвестора.

Если быть откровенным, я писал ее для своих клиентов. Она экономила мне массу времени, потому что с человеком, который говорил: «Я прочитал вашу книгу», был уже другой разговор. Здесь речь шла о более эффективном сотрудничестве, с таким человеком мы, как правило, остаемся вместе на долгие годы. И во время работы над книгой я представлял себе такого человека, своего будущего клиента – предпринимателя, высокопоставленного чиновника и многих других, кто хочет понять, как поступить с деньгами, куда их лучше инвестировать, как сохранить и приумножить.

Я не предполагал, что, прочтя мою книгу, человек выйдет на рынок и будет сам инвестировать свои средства. Она была написана с точки зрения финансового консультанта, для которого главное – защитить и приумножить личный капитал клиента. Этим моя книга отличалась от многих других. Однако со временем я понял, что многие хотят сами попробовать свои силы, нырнуть в этот заманчивый мир финансов. Таким людям моей первой публикации уже недостаточно.

Простой пример: на днях (это введение датируется мартом 2019 г.) одна из крупнейших биотехнологических компаний Biogen заявила, что прекращает испытания лекарства от болезни Альцгеймера. Это вызвало потрясение на бирже, и акции компании за день упали больше чем на 30 %. Это хорошая возможность инвестировать в легендарную компанию или нет?

Burger King собралась продавать месячный абонемент по $5: за эти деньги всегда можно прийти и выпить кофе в заведениях сети. Компания рассчитывала на то, что к кофе вы возьмете что-нибудь еще, и ее продажи вырастут. Является ли это поводом вложить деньги в Burger King? Самой компании на бирже нет, она входит в состав канадской корпорации Restaurant Brands International. Стоит ли в нее инвестировать? Таких идей – стоящих, никчемных, настоящих, ложных, броских или фундаментальных – на рынке великое множество. Каждый день, читая газеты, слушая радио, блуждая по интернету, вы слышите: вот одна инвестиционная идея, вот другая, вот так можно заработать, а так – вообще удвоить или утроить капитал. Во всем этом частному инвестору нужно разобраться. Но как?

На этот вопрос принцип «Не потеряй!», к сожалению, не отвечает. Я понял, что пришло время пойти дальше и от основ работы с личным капиталом перейти к основам инвестирования: какие бывают идеи, как к ним подходить, где искать, как оценивать, какие идеи «ваши», а какие – нет. Словом, на сей раз главная цель книги – рассказать о мире инвестиционных идей и предложить свой метод их поиска и отбора. При этом я буду опираться исключительно на те идеи, которые сам предлагал в публикациях в газете Ведомости, журнале Forbes, на сайте РБК и в других деловых изданиях.

Интересно на конкретных примерах проследить реальную жизнь этих идей. Мало кто, оглянувшись назад, анализирует эффективность своих старых стратегий. А ведь это очень полезно, это сродни анализу шахматной партии, который помогает лучше понять игру. Мне хотелось не просто рассмотреть те или иные идеи, а предложить некую классификацию, которая упорядочивает, по существу, все их бесконечное множество. Этому посвящена первая глава книги, ее нужно обязательно прочитать, иначе вам будет трудно пробраться дальше. Кстати, только прочитав ее, вы поймете, почему книга называется «Когда плохо – это хорошо».

В каждой главе вы найдете практикумы для частного инвестора, эдакие «тренажеры идей». К ним так и нужно относиться: это тренировка, учебный кейс, который предлагает поставить себя в определенные условия и посмотреть, к чему приведет та или иная идея. Только на таком тренажере можно, не платя за обучение, улучшить свои результаты на фондовом рынке. Вторую главу я особенно рекомендую тем, кому под 50 лет и больше: она позволит избежать серьезных ошибок. В ней рассматривается пассивное инвестирование как инвестиционная идея, его плюсы и минусы. Такой метод инвестирования становится все более популярным. Полагаю, и его сторонники, и противники найдут здесь для себя что-то полезное.

Третья глава будет особенно интересна тем, для кого инвестирование – это драйв, большие риски и доходы, вызывающие зависть. Пусть вас не обольщают описанные здесь кейсы, которые принесли баснословные деньги. В каждом из них была и угроза потерять почти все. Эти идеи не для всех. Все сказанное справедливо и по отношению к следующей главе. Она, прежде всего, для опытных инвесторов, которые хотят двигаться дальше, хотя раздел 4.3 будет полезен всем читателям. Обязательно изучите его, чтобы понять, как он касается вашей личной ситуации. Также обязательно прочтите в пятой главе раздел 5.1. В нем описана элементарная массовая ошибка инвесторов, которую снова и снова совершают миллионы.

Последняя, шестая, глава – это попытка формализовать правила выбора идей, которые подойдут именно вам. Как говорится, что русскому хорошо, то немцу – смерть. Почему у одного инвестора хорошие шансы заработать на некой идее, а другому не стоит за нее даже браться? Просто, понятно, без лишних заумствований – вот принцип, которым я руководствовался, описывая предлагаемый подход.

В заключение хочу сказать, что в этой книге нет волшебной формулы, позволяющей найти ту идею, на которой вы точно заработаете. Эта книга всего лишь сделает вас более искусным инвестором. У вас будут и превосходные результаты, и ошибки, но в итоге вы останетесь в плюсе.

И последнее: эта книга не увидела бы свет, если бы не помощь и поддержка многих людей. Все кейсы, которые приведены ниже, прошли через руки редакторов самых уважаемых в стране деловых изданий. Мне повезло: подавляющее число людей, с которыми я работал, были высококлассными профи и делали мои статьи только лучше. Огромная благодарность Борису Сафронову, который привел меня в Ведомости