Цитаты из книги «Хочешь выжить? Инвестируй! 65 шагов от нуля до профи»

Биржа в конце концов правильно оценит акции: и те, которые она раньше недооценивала, и те, которые она раньше переоценивала. Биржу переиграет тот, кто хладнокровно увидит преимущество компании, когда еще другие его не замечают, И КУПИТ, а также хладнокровно оценит, что цена чрезмерно высока, когда другие еще этого не видят, И ПРОДАСТ. Все просто. Как написано на дверях Нью-Йоркской фондовой биржи: «Покупай внизу, продавай вверху». Как это сделать? – мы с вами пытаемся сейчас ответить на этот вопрос.

Ну и последний, самый радостный случай продажи акций. Но тоже сложный психологически. Компанию, акциями которой вы владеете, так полюбили инвесторы, они так подняли цену ее акций, что цена совершенно перестала соответствовать ее реальной стоимости. Цена взлетела, как ракета в стратосферу, и вам стало понятно, что чуть раньше или чуть позже, цена грохнется сильно, поскольку она завышена, не соответствует реальным показателям работы фирмы. Если цена действительно в разы превосходит разумную стоимость акции, продайте! Воспользуйтесь прекрасной возможностью получить за акцию столько, сколько она не заслуживает.

Цена может падать вечно. На бирже полно акций, которые стоят меньше 1 % от цены, которую они когда-то имели. Но даже не в этом дело. Любое сравнение с прошлым (которого больше нет) при принятии решений о покупке или продаже ошибочно по сути. Сравнивать надо только текущую ситуацию с прогнозом на будущее. Правильная постановка вопроса звучит примерно так: «Что лучше: остаться еще на какое-то время с этими акциями в надежде на их рост, или, продав их, вложить деньги в акции другой фирмы, которые смогут вырасти быстрее и увереннее, чем эти акции?» Очень прошу читателя вдуматься в эту фразу, прочесть ее еще несколько раз и постараться сделать своим мировоззрением. В этой фразе нет ничего о прошлой цене, по которой вы купили акции. В ней есть только вопрос о прогнозировании будущего поведения цен. Это правильное мировоззрение инвестора, которого обычно нет у человека, не занимающегося инвестициями. Есть только настоящее и ваш прогноз будущего. Именно этими категориями и стоит оперировать.

Первое. Не надо так переживать. Ошибки такого рода совершают все. Даже Баффет. На каждом собрании акционеров Berkshire он подробно анализирует свои ошибки. Из ошибок надо делать выводы на будущее, чтоб их не повторить. Это продуктивно. Но не надо из-за ошибок переживать. Это не продуктивно. Второе. Надо быть уверенным, что вы действительно совершили ошибку. Пока вы в этом не уверены, пока вы просто сомневаетесь, не кидайтесь продавать, а начинайте серьезно изучать ситуацию, чтоб быть уверенным, что это была действительно, ошибка.

Менеджмент может начать делать глупости. Например, осваивать смежные производства или покупать другие фирмы без достаточного основания, без уверенности, что это даст возможность зарабатывать больше на вложенный капитал. Такое более расточительное использование капитала часто наблюдается в хороших компаниях, которые «купаются в деньгах». Мы увидим это по ухудшению показателей ROE и ROA.

Конкуренты могут обойти нашу фирму, и наш бренд, составлявший основу конкурентного преимущества, понемногу поблекнет. Вспомним Nokia, вчерашнего лидера разработки и производства сотовых трубок. Сам бренд вызывал уважение. Сейчас уже нет. Но насколько быстро это произошло? Даже в такой стремительно развивающейся области, как сотовая связь, потребовались годы. Поэтому не спешите, у вас есть время. Вы увидите наступление плохих времен. Потеря конкурентного преимущества обязательно отразится на финансовых показателях фирмы. Начнет постепенно уменьшаться рентабельность выпускаемой продукции: доля прибыли на доллар продаж уменьшится, поскольку фирма уже не может держать высокую цену на свою продукцию, конкуренты не дают. Это обычно происходит не быстро. За несколько лет. У вас будет время заметить.

Сегодня, 21 сентября 2018, акции фирмы стоят $91,94. Я существенно выиграл на второй покупке, но почти ничего не заработал на первой. Итак, не падение цены является причиной продажи акций. Ни в коем случае! Может быть, падение цены – основание для покупки еще одного пакета акций. Но если падение цены не сопровождается ухудшением фундаментальных показателей, то это точно не основание продавать.

Но и о своих фирмах думать в ежедневном режиме не надо. В ежедневном режиме ничего не происходит. Но раз в полгода или раз в год – в зависимости от вашего темперамента – надо провести ревизию ваших фирм. Посмотреть, что нового, как растет прибыль, нет ли каких-то особо хороших или особо плохих новостей. И проанализировать все это. Как анализировать? Да точно так же, по тем же самым параметрам и шагам, по которым вы анализировали фирму перед покупкой ее акций. И если вы в результате анализа фирмы, акции которой находятся в вашем портфеле, поняли, что и сегодня вы с радостью купили бы эти акции, значит все в порядке, значит можно оставить фирму в покое еще на полугодие или на год.

– Хорошо иметь список фирм, которые вас устраивают во всем, кроме цены. Это, как вы заранее выяснили, хорошие фирмы с долгосрочным конкурентным преимуществом, но вы их не покупаете, поскольку цена высока. Ждите. Может быть, одна из вышеперечисленных причин заставит цену какой-то акции существенно снизиться. И тогда их акции можно будет купить по хорошей цене. Такой список называется Watch List.

Падение отрасли . Классическим примером является история покупки Баффетом акций все той же American Express. В 1963 году случился скандал с растительным маслом. AmEx выдала кредит под залог большого количества растительного масла. Кредит не вернули. А при попытке продать масло для покрытия кредита оказалось, что заемщик смошенничал: вместо масла в бочках оказалась вода. Цена акций APX упала с 80 до 30 долларов. Баффет понимал, что эта потеря для компании восстановима, поскольку ее главный бизнес – это бизнес кредитных карточек, который приносил ей постоянную и большую прибыль. Он купил ее акции на максимальную сумму, которой располагал. Через 4 года акции выросли в 2,5 раза.