Цитаты из книги «О самом важном»

Однако нет никакой гарантии, что рискованные инвестиции принесут более высокую доходность. Почему? Все просто: если бы рисковые инвестиции гарантированно обеспечивали высокую доходность, их никто не считал бы рисковыми! Корректная формулировка звучит так: чтобы привлечь капитал, более рискованные инвестиции должны сулить перспективу более высокой доходности — высокой обещанной доходности или высокой ожидаемой доходности. Но нигде не сказано, что эти высокие прогнозные доходы обязаны материализоваться.

Риск означает, что может случиться больше, чем происходит.

Инвестирование — это соревнование в популярности, и самое опасное — купить актив на пике его популярности. В этот момент все благоприятные факты и мнения уже

инвесторы в стоимость стремятся определить текущую внутреннюю стоимость ценной бумаги и купить ее за меньшую цену, а инвесторы в рост пытаются найти такие ценные бумаги, стоимость которых будет быстро расти в будущем.

оценивать инвестиции и размышлять о движении цен

лучше сконцентрироваться на сравнительно неэффективных рынках, где усердный труд и мастерство окупаются лучше всего. Это стало главным поворотным пунктом в моей карьере.

В каждой игре есть свой неудачник. Если ты играешь уже 45 минут и не понял, кто здесь неудачник, то это ты». Это верно и для инвестирования на неэффективном рынке.

Те, кто мыслит на первом уровне, стремятся к простым формулам и легким ответам. Те же, кто мыслит на втором, осознают, что «инвестиционный успех» и «просто» — понятия несовместимые. При этом вам наверняка встретится множество людей, которые отчаянно стремятся все упростить. Некоторых из них я могу охарактеризовать словом «наемники». Брокерские компании стараются убедить вас, что на инвестиции способен любой — только плати по десять долларов за сделку. Паевые фонды7 заставляют вас думать, что самостоятельно, без их услуг вам не справиться. В этом случае вы понесете деньги в активно управляемые фонды и будете платить высокую комиссию.

большинство инвесторов? Насколько мои ожидания расходятся с мнением большинства? Насколько текущая цена актива соотносится с общепринятой точкой зрения о ее будущей величине и с моим мнением? Не является ли консенсусная психология, заложенная в цену, чрезмерно «бычьей» или «медвежьей»? Что произойдет с ценой актива, если мнение большинства окажется верным, а что — если прав буду я?

Мышление второго уровня глубокое, сложное и изощренное. Человек, руководствующийся мышлением второго уровня, должен принимать во внимание множество факторов: Каков вероятный диапазон будущей доходности? Что, на мой взгляд, получится в итоге? Какова вероятность, что я прав? Что думает об этом большин