Цитаты из книги «Руководство разумного инвестора. Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке»

в соответствии с ожидаемым номинальным темпом роста нашего ВВП 4–5% в год

Прежде всего, нынешняя дивидендная доходность акций составляет не 4,4% (исторический уровень), а всего 2%.

Будущая годовая инвестиционная доходность — 6%?

Итак, более 40 лет инвесторы фондов акций наслаждались очень высокой доходностью. Но, поскольку на спекулятивную составляющую приходилось целых 25% годовой рыночной доходности в этот период, было бы нереально ожидать дальнейшего повышения коэффициента P/E, а также какого-то заметного роста инвестиционной доходности акций в следующем десятилетии.

Сейчас остается только понять, представляет ли нынешнее значение P/E 23,7 сочетание необузданного оптимизма, чрезмерной уверенности и надежды или является новой реальностью.

Конечно, этот необычайно низкий коэффициент P/E, равный 7,5, в сентябре 1974 г.

Целых 2,9% рыночной доходности, или 25% от нее, приходились на спекулятивную доходность. Она отражала повышающую переоценку акций инвесторами, которая привела к увеличению коэффициента P/E более чем в три раза, с 7,5 до 23,7. (Средний десятилетний вклад спекулятивной доходности в совокупную годовую рыночную доходность с 1900 г. составлял всего 0,5%, примерно одну пятую того, что наблюдалось после 1974 г.)

Вспомните описанный в главе 2 принцип, который никогда не подводит: в долгосрочной перспективе именно реалии бизнеса — дивидендная доходность и рост прибыли компаний — определяют доходность, генерируемую фондовым рынком.

Богл говорит о том, что нужно сосредоточить внимание на дивидендах, а о колебаниях цен акций можно забыть. По его словам, фондовый рынок — это сильнейший отвлекающий фактор, а инвесторам следует держать в поле зрения дивиденды… Богл абсолютно прав в том, что дивиденды со временем плавно растут. Это делает их идеальным источником стабильного дохода для пенсионеров… Также он отмечает, что, хотя дивиденды не гарантированы, в прошлом они заметно падали всего пару раз…

При выборе фондов инвесторы должны ориентироваться на коэффициент расходов как на основной критерий. Он по-прежнему является самым надежным предиктором результатов. Начинайте с фондов из одного или двух самых дешевых квинтилей, и вы окажетесь на пути к успеху.