Цитаты из книги «Случайное блуждание на Уолл-стрит. Испытанная временем стратегия успешных инвестиций»

Даже если естественный жизненный цикл не коснулся той или иной компании, ей все равно с каждым годом становится все труднее и труднее развиваться прежними темпами. Если доход компании составляет один миллион долларов, то, чтобы добиться 10-процентного прироста, ей надо увеличить свой доход всего на 100 тысяч. Если же компания стартует с уровня в 10 миллионов долларов, то для достижения такого же роста ей приходится увеличивать доход уже на один миллион

Существует простое правило, которое позволяет определить, через сколько лет ваши вложения удвоятся. Для этого надо число 72 разделить на величину процента. Например, при 15-процентном росте деньги вырастут вдвое немногим меньше чем через пять лет (72: 15 = 4,8

Поскольку общие перспективы компаний несут на себе сильный отпечаток уровня развития отрасли в целом, то аналитик в обязательном порядке начинает работу с изучения перспектив отрасли. Почти во всех профессиональных инвестиционных компаниях аналитики специализируются по отдельным группам отраслей

Фундаменталист старается не поддаваться ни оптимистическим, ни пессимистическим настроениям масс и проводит четкую грань между текущей ценой акции и ее истинной ценностью. Основываясь на теории прочного фундамента, он видит свою главную задачу в том, чтобы определить будущие объемы доходов фирмы и размер ее дивидендов. Для этого фундаменталист должен оценить объем продаж фирмы, ее накладные расходы, размер уплачиваемых налогов, амортизационную политику, источники поступления денежных средств и стоимость их приобретения. Фундаментальный аналитик должен быть своего рода пророком, но лишенным божественного вдохновения

Фред Швед-младший в своем прекрасном остроумном очерке о финансовом сообществе 1930-х годов «Где яхты клиентов?» рассказывает об одном техасском брокере, продавшем клиенту акции по 760 долларов, которые везде можно было приобрести по 730 долларов. Когда взбешенный покупатель понял, что произошло, он обратился к брокеру с претензией. Тот ответил ему: «Вы, очевидно, не вполне понимаете политику нашей фирмы. Мы подбираем инвестиционные возможности для наших клиентов исходя не из цены, а из ценности акций». В каком-то смысле эта история иллюстрирует разницу между «техниками» и «фундаменталистами».

Технические аналитики утверждают, что публика захочет продать эту акцию, как только она вернется к первоначальной цене, чтобы остаться при своих интересах. Следовательно, цена в 50 долларов, по которой акция была приобретена изначально, становится зоной сопротивления. Каждый раз, когда цена приближается к этой зоне, акция вновь начинает обесцениваться, причем теория гласит, что с каждым разом достижение зоны сопротивления происходит все с большим трудом, поскольку все большее количество инвесторов приходит к заключению, что цена на эту ценную бумагу уже не может быть выше

В-третьих, зачастую инвесторы не уделяют поначалу должного внимания новой информации. Есть данные, что, когда Уолл-стрит объявляет показатели доходности тех или иных акций, цена на них повышается (или опускается, в зависимости от содержания информации), но недостаточно активно. Рынок лишь через некоторое время начинает переваривать известия, сохраняя некую инерцию

Во-вторых, не у всех участников рынка имеются одинаковые возможности получить информацию о компании. Когда появляется благоприятная информация (например, открытие богатого месторождения полезных ископаемых), то первыми об этом узнают сотрудники компании и тут же начинают действовать, скупая акции и тем самым повышая на них цену. Затем они рассказывают об этом своим знакомым, которые тоже вступают в игру. Вслед за этим информация доходит до профессионалов биржи и крупных финансовых учреждений, которые закупают большие пакеты акций и пополняют ими свои инвестиционные портфели. Наконец, настает очередь и простых смертных вроде нас с вами

Во-первых, сохранению тенденций способствует стадный инстинкт массовой психологии. Видя, что цена какой-то акции становится все выше и выше, инвесторы испытывают стремление вскочить на подножку уходящего поезда и присоединиться к тем, кто в нем уже едет

Труднее всего ответить на вопрос, почему диаграммы все-таки работают. Многие технические аналитики честно признают, что не знают, как это происходит. Видимо, история просто имеет обыкновение повторяться