Цитаты из книги «Случайное блуждание на Уолл-стрит. Испытанная временем стратегия успешных инвестиций»

Мораль всей этой истории очевидна. Поскольку имеется большое количество пророков, обязательно найдется тот, кто сможет предсказать те или иные события на рынке или даже серию таких событий, но никто не в состоянии делать это с постоянной точностью. Перефразируя библейское предостережение, можно сказать: «Не слушайте слов биржевых пророков, пророчествующих вам: они обманывают вас».

то обстоятельство побудило экономистов Эндрю Ло и Крейга Маккинли опубликовать книгу под названием «Неслучайная прогулка по Уолл-стрит» (A Non-Random Walk Down Wall Street). Помимо некоторой кратковременной инерции, бывают и длительные тенденции роста, связанные с ростом доходов компании и дивидендов

Хотя изложенные мною правила выглядят достаточно логично, главным критерием остается их действенность в реальных условиях. Ведь в эту игру играет множество людей, и никому не удается постоянно выигрывать.

Необязательно быть техническим аналитиком, чтобы следовать третьему правилу. Надо просто использовать свою интуицию или спекулятивное чутье, чтобы определить, могут ли эти слухи оказаться достаточно заразительными для толпы, особенно для институциональных инвесторов

Поэтому правило № 3 заключается в том, чтобы найти акцию, о которой говорят и которая может привлечь внимание толпы. Слухи вокруг акции должны порождать захватывающие мечты. Они должны побудить инвесторов начать строить воздушные замки, но такие, которые в действительности основываются на прочном фундаменте.

коэффициент доходности может повышаться лишь незначительно или слишком медленно, если вокруг акции не ходит никаких слухов и у нее нет какой-то «истории

Акции, которые «производят впечатление» на инвесторов, в течение длительного времени могут продаваться по высокой цене, даже если компания имеет весьма средние доходы. Вместе с тем даже очень доходные акции могут не пользоваться спросом, если на них не настроено общественное мнение

еркивал важность психологического элемента в определении стоимости акций. Индивидуальные и институциональные инвесторы – это не компьютеры, которые подсчитывают гарантированные прибыли и выдают точные рекомендации о покупке или продаже акций, а люди, подверженные эмоциям. При принятии решений ими движут алчность, азарт, надежда и страх. Именно поэтому для успеха в инвестировании требуется не только расчет, но и знание психологии.

Можно подвести итог дискуссии, кратко резюмировав первые два правила: ищите на рынке растущие компании с низким коэффициентом доходности акций. Если рост действительно произойдет, то вас, как правило, ожидает двойная выгода – от растущих доходов и от подъема коэффициента. Опасайтесь акций с высоким коэффициентом доходности, в которых уже учтен потенциал будущего роста. Если ожидаемого роста не произойдет, то ваши потери удвоятся – за счет снижения дохода и падения коэффициента

Питер Линч, который до своего ухода на пенсию очень успешно руководил инвестиционным фондом Magellan, весьма умело использовал этот метод на ранних стадиях становления фонда. Для каждой приобретаемой акции он рассчитывал соотношение между ожидаемым процентом прироста и коэффициентом доходности. Это была не просто стратегия низких коэффициентов. С его точки зрения, акция, по которой ожидался 50-процентный прирост доходов и которая имела коэффициент Р/Е 25 (соотношение 2:1), была намного лучше, чем акция с прогнозируемым 20-процентным приростом и коэффициентом Р/Е 20 (соотношение 1:1). Если вы не ошиблись с прогнозами относительно роста компании (а Линч обычно не ошибался), то такая стратегия может принести вам головокружительные доходы