Цитаты из книги «Инвестиции. Краткий курс»

2) финансовый – вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. 3. По сравнению с другими способами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой оплаты, банковский кредит и т. д.) лизинг имеет ряд существенных преимуществ: ☝дает возможность предприятию-арендатору расширить или модернизировать производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств; ☝смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов; ☝не привлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов. Тем самым сохраняется возможность для получения кредита в банке; ☝лизинговые платежи могут производиться после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств, поступающих от реализации продукции, выработанной на новом оборудовании. Оборудование само окупает себя; ☝предприятию проще получить имущество в лизинг, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога. Срок договора лизинга может составлять до нескольких лет, тогда как кредит на такой срок получить

Лизинг: общая характеристика, виды и преимущества 1. Аренда (лизинг) является одним из существенных элементов организационно-экономического механизма реализации инвестиционного проекта. Понятия «лизинг» и «аренда» тождественны. Правовые основы лизинга закрепляются Федеральным законом от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)». ¡ Лизинг – совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. ¡ Лизинговая деятельность – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое запрещено федеральными законами для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. 2. Выделяют следующие виды лизинга: 1) оперативный, подразумевающий передачу в пользование имущества многоразового использования на срок, меньший экономически целесообразного срока службы; 2) финансовый – вид предпринимательской деятельности, направленной на

✓ привлечение иностранных кредитов; ✓ развитие системы государственных гарантий проектного финансирования. По многим причинам, в том числе чисто экономического характера, проектное финансирование пока не получило достаточного развития в российской практике. До сих пор преобладают краткосрочные инвестиции, а финансирование долгосрочных в основном реализуется в форме традиционного кредитования. В целях освоения и применения зарубежного опыта в области проектного финансирования при участии Центрального банка РФ совместно с Европейским банком развития и реконструкции в 1991 г. в Москве учрежден Российский банк проектного финансирования. Позднее Министерством экономического развития и торговли РФ созданы ЗАО «Федеральный центр проектного финансирования» и Российский центр содействия иностранным инвестициям. С целью развития практики проектного финансирования созданы Российский финансово-банковский союз, Консультативный совет по иностранным инвестициям в России. Проектное финансирование является основным способом интенсификации инвестиционного процесса, развития национальной экономики, в том числе за счет привлечения иностранных инвестиций. Его достоинства позволяют стимулировать развитие многих отраслей национальной экономики. 49. Лизинг: общая характеристика

Перспективы применения проектного финансирования в Российской Федерации 1. По причине острой нехватки в национальной экономике долгосрочных инвестиционных ресурсов существуют реальные перспективы развития проектного финансирования зарубежными и российскими инвесторами. Проектное финансирование является реальным механизмом активизации инвестиционных процессов. Сегодня ведется активная работа крупными российскими корпорациями, финансово-промышленными группами, банками в направлении развития и освоения механизмов проектного финансирования. 2. Причины неразвитости проектного финансирования заключаются в следующем: ✓ в нестабильности национальной экономики; ✓ отсутствии у банков достаточных резервов; ✓ высоких темпах инфляции; ✓ непроработанности налогового законодательства, его нестабильности; ✓ большом налоговом бремени; ✓ отсутствии практики финансирования инвестиционных проектов. 3. Направления развития практики проектного финансирования включают: ✓ привлечение иностранных кредитов;

инвестиционный кредит; ✓ синдицированное кредитование; ✓ коммерческий кредит; ✓ межбанковское связанное финансирование импортных поставок оборудования или услуг с участием экспортных кредитных (страховых) агентств стран-поставщиков; ✓ финансовый лизинг; ✓ торговое финансирование; ✓ документарные операции. 4. Особенности развития национальной экономики определяют особенности организации проектного финансирования, прежде всего его организационно-правовые формы. Специфика этой формы кредитования – увязка основных этапов инвестиционного цикла гарантий, обязательств и интересов участников проекта, которые входят в компетенцию банка-кредитора. Другая особенность проектного финансирования – использование большого количества источников, средств и методов: ✓ банковских кредитов; ✓ эмиссии акций; ✓ паевых взносов в акционерный капитал; ✓ облигационных займов; ✓ финансового лизинга; ✓ собственных средств компании;

по стоимости и ликвидности; 2) структурного финансирования, когда источниками возврата предоставляемых финансовых ресурсов служат средства, генерируемые текущим бизнесом, и средства, генерируемые проектом. 2. Преимущества проектного финансирования: ☝возможность развития бизнеса; ☝расширение существующего бизнеса; ☝диверсификация бизнеса; ☝возможность получения финансовых средств при отсутствии действующего бизнеса; ☝возможность разделения финансовых потоков по действующему и проектному бизнесу; ☝более длительный срок привлечения финансовых ресурсов, чем при использовании кредитования; ☝возможность заключения сделки с банком с учетом специфических условий проекта; ☝возможность привлечения средств без предоставления залога; ☝«льготный период» до начала эксплуатационной фазы проекта; ☝предоставление комплексного банковского обслуживания одновременно с началом проектного финансирования. 3. Для проектного финансирования используются следующие кредитные продукты

Существуют, по крайней мере, три причины сложившегося положения: 1) низкая экономическая эффективность второго сектора (чистые заемщики), связанная с переизбытком мощностей после падения спроса на продукцию; 2) предприятия первого сектора (чистые кредиторы), преимущественно естественные монополии, диктуют завышенные цены; 3) радикальное изменение соотношения цен на продукцию различных отраслей в течение последних 10–15 лет. 47. Проектное финансирование: сущность и особенности ¡ Проектное финансирование – предоставление целевого кредита на реализацию конкретного инвестиционного проекта с применением различных финансовых инструментов. 1. Проектное финансирование – относительно новая форма долгосрочного банковского кредитования и одно из приоритетных и быстроразвивающихся направлений банковской деятельности. Банки осуществляют финансирование инвестиционных проектов на условиях: 1) проектного финансирования, когда: ☝источником возврата предоставляемых финансовых ресурсов являются исключительно средства, генерируемые проектом; ☝риски минимизированы участием собственных средств клиента (не менее чем на 25–30 % от проектной стоимости) либо залогом активов, удовлетворяющих банк

приростом активов и приростом прибыли в расчете на объем инвестиций; ☝показателями альтернативной доходности инвестирования в производственный сектор по сравнению с вложением капитала в доходные финансовые активы. 4. К факторам, препятствующим активизации участия банков в инвестиционном процессе, относятся: ✓ большая степень риска вложений в реальный сектор экономики; ✓ краткосрочный характер ресурсной базы банков; ✓ неразвитость рынка инвестиционных проектов. Экономические условия обусловливают повышение кредитных рисков. Основные факторы – неустойчивость национальной экономики, несовершенство законодательства и правоприменения. 5. С точки зрения предоставления кредитов наиболее привлекательными для банков являются стабильные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала, которых на сегодняшний день очень мало. Отсюда повышенные кредитные риски. К сожалению, потребность в заемных средствах у российских предприятий в последнее время возникает не в связи с расширением производства и необходимостью финансирования прироста оборотных средств, а по причине финансовых затруднений в результате неплатежей. В настоящее время широко распространилось вынужденное взаимное финансирование отраслей. Все отрасли производства четко разделились на чистых кредиторов и чистых заемщиков (по сальдо взаимного зачета дебиторской и кредиторской задолженности). Чистые кредиторы – строительство, топливная индустрия, электроэнергетика, транспорт; чистые заемщики – все остальные (машиностроение, сельское хозяйство, химическая, металлургическая и другие отрасли).

Проблемы участия банков Российской Федерации в инвестиционном процессе 1. Взаимозависимость банковской системы и экономики проявляется в следующем: ☝банки заинтересованы в стабильности экономики как необходимом условии их существования; ☝устойчивость и темпы экономического роста зависят от степени развитости и надежности банковской системы. 2. Главными направлениями участия банков в инвестиционном процессе служат: ✓ мобилизация финансовых ресурсов; ✓ предоставление кредитов инвестиционного характера; ✓ вложение финансовых ресурсов в инструменты рынка ценных бумаг. 3. Инвестиционная активность банков определяется: ☝объемом инвестиционных ресурсов банков; ☝индексом реальной стоимости инвестиционных ресурсов; ☝объемом банковских инвестиций; ☝долей инвестиционных вложений в суммарных активах банков; ☝структурными показателями банковских инвестиций по объектам их приложения; ☝показателями эффективности инвестиционной деятельности банков, в частности

организации с иностранными инвестициями проводится в соответствии с законодательством РФ. Оценка вложения капитала осуществляется в валюте Российской Федерации. Иностранный инвестор в силу договора вправе передать свои права (уступить требования) и обязанности (перевести долг), а на основании закона или решения суда обязан передать свои права (уступить требования) и обязанности (перевести долг) другому лицу в соответствии с гражданским законодательством РФ. Если иностранное государство или уполномоченный им государственный орган производит платеж в пользу иностранного инвестора по гарантии (договору страхования), предоставленной иностранному инвестору в отношении инвестиций, осуществленных им на территории Российской Федерации, и к этому иностранному государству или уполномоченному им государственному органу переходят права (уступаются требования) иностранного инвестора на указанные инвестиции, то в Российской Федерации такой переход прав (уступка требования) признается правомерным. Имущество иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями не подлежит принудительному изъятию, в том числе национализации, реквизиции, за исключением случаев и по основаниям, которые установлены федеральным законом или международным договором Российской Федерации.