Цитаты из книг автора «Питер Линч»

Медленно растущие компании характеризуются низким риском и низкой доходностью. Поскольку от них не ждут многого, их акции оцениваются невысоко. Умеренно растущие компании демонстрируют низкий риск и умеренную доходность. Если вы держите Coca-Cola, то при благоприятных условиях можете заработать 50%, а при неблагоприятных — потерять 20%. У компаний с недооцененными активами низкий риск и высокая доходность, если вы уверены в реальной стоимости активов. В случае неправильной оценки активов, вы потеряет немного, а в случае правильной — получите двух-, трех- и даже пятикратник. Циклические компании могут быть как низкорискованными и высокодоходными, так и наоборот, в зависимости от вашей способности прогнозировать циклы. Если прогноз правилен, можно получить десятикратник, если нет — потерять 80–90%.

никогда не вкладываю в акции роста более 30–40% активов фонда. Остальные активы распределены между акциями других категорий, рассмотренных в книге. Обычно я держу 10–20% активов в акциях умеренно растущих компаний, 10–20% в акциях циклических компаний, а остальное — в компаниях, выходящих из кризиса

прибыль достигает пика, а инвесторы ожидают завершения цикла. Если циклическая компания хорошо вам знакома, у вас есть преимущество в определении циклов. (Например, все знают о цикличности автоиндустрии. На смену трем-четырем неудачным годам обязательно приходят три-четыре удачных. Это аксиома. Автомобили устаревают и требуют замены. Потребители могут отложить покупку на год-другой, но рано или поздно они все равно придут к автодилерам. Чем сильнее спад в автоиндустрии, тем более бурным бывает ее оживление. Затягивание полосы неудач еще на один год не всегда плохо, поскольку вслед за этим идет более длительный и устойчивый подъем. На данный момент хорошие продажи автомобилей наблюдаются уже пять лет, это середина или конец фазы подъема. Впрочем, начало подъема в циклической отрасли определить проще, чем начало спада.)

Циклические компании Внимательно следите за состоянием запасов и соотношением спроса и предложения. Опасайтесь выхода на рынок новых участников, это, как правило, тревожный сигнал. Будьте готовы к снижению коэффициента P/E во время восстановления бизнеса, когда

снижению прибыли в будущем. Проверьте долгосрочные темпы роста компании, стабилен ли ее рост в последние годы. Если вы намерены держать акции неопределенно долго, поинтересуйтесь, как они вели себя в предыдущие рецессии и рыночные спады. (Например, акции McDonald's показывали хорошие результаты во время спада 1977 г., а во время спада 1984 г. демонстрировали горизонтальное движение. Во время обвала 1987 г. они упали вместе со всеми. В целом же это устойчивые акции. Акции Bristol-Myers пострадали при обвале 1973–1974 гг. в основном из-за того, что были переоцененными. Зато они показывали хороший результат в 1982, 1984 и 1987 гг. Акции Kellogg сравнительно успешно пережили все спады, за исключением кризиса 1973–1974 гг.)

Медленно растущие компании Поскольку акции этих компаний покупают ради дивидендов (зачем еще их покупать?), проверьте, всегда ли они выплачиваются и регулярно ли повышаются. По возможности узнайте, какая доля прибыли распределяется в виде дивидендов. Если доля невелика, то компания имеет резерв. Она может выплачивать дивиденды и при низкой прибыли. Если доля высока, то дивиденды более рискованные. Умеренно растущие компании Это крупные компании, которые вряд ли обанкротятся. Ключевой показатель — цена, коэффициент P/E позволяет определить, завышена она или нет. Поинтересуйтесь склонностью компании к диверсификции, которая может привести к

ак важна лишь для компаний с недооцененными активами.) Сильный или слабый баланс (коэффициент «заемные средства/собственный капитал»), финансовая устойчивость компании. Денежная позиция. Пока чистые денежные средства на акцию составляют 16 долл., я уверен, что акции Ford не упадут ниже 16 долл. Это дно для их цены.

Коэффициент P/E. Высок он или низок для конкретной компании и сопоставимых с ней компаний из той же отрасли. Доля в собственности институциональных инвесторов. Чем она ниже, тем лучше. Покупают ли инсайдеры акции, и выкупает ли компания собственные акции. И то, и другое — позитивный сигнал. История роста прибыли и характер прибыли — неустойчивая или стабильная. (Прибыль не

Исследование каждой компании занимает от силы пару часов.

Уточнение истории Историю компании следует уточнять каждые несколько месяцев. Эта процедура включает анализ изданий Value Line или квартальных отчетов компании, выяснение текущего уровня прибыли и определение его соответствия ожиданиям.