2.2. Почему сейчас лучшее время для инвестирования в криптовалюты?

Я не могу знать, когда именно эта книга попадет вам в руки. Однако если слова «биткойн» и «блокчейн» всё еще мелькают в СМИ, но при этом вы не можете расплатиться криптовалютами за продукты в вашем супермаркете – значит именно сейчас лучшее время для инвестирования в криптовалюты!

Типичный цикл принятия каждой новой технологии проходит через ряд стадий: сначала на нее возлагают неоправданные надежды (как это произошло с блокчейном в 2017 году), затем наступает этап разочарования, а уж потом она развивается и становится по-настоящему востребованной.

В 2018—2019 годах мир находился как раз в нижней точке разочарования в криптоактивах. Обнаружилось, что внедрение криптовалют и блокчейна в экономику и повседневную жизнь происходит вовсе не столь стремительно, как об этом грезили криптоэнтузиасты. И причина этого промедления не только в консервативности финансового мира, но и в том, что блокчейн-технологии сами по себе не лишены целого ряда «детских болезней», которые только начинают преодолеваться.

То, что наблюдалось на крипторынке в 2017—2018 годах, – быстрый многократный рост с ажиотажем, нагнетаемым СМИ, а затем медленный и мучительный спад – многие эксперты называют повторением истории «доткомов» 1999—2001 годов. Тогда объектом внимания инвесторов были интернет-компании, получавшие огромные инвестиции, даже не имея готового продукта для внедрения. Обилие «глупых» денег от неквалифицированных инвесторов привело к раздуванию колоссального пузыря, который затем лопнул, что привело к паническим продажам акций компаний-пустышек, банкротству сотен интернет-стартапов и многомиллиардным убыткам инвесторов.

Оглядываясь на одиннадцатилетнюю историю биткойна, мы видим такую же череду «пузырей» – стремительных взлетов и столь же стремительных падений:

– в 2011 году биткойн после многократного взлета потерял 93% стоимости (снижение с $31 до $2);

– в 2013—2015 годах после роста в 12 раз упал на 83% (снижение с $1000 до $173);

– последний цикл 2017—2018 годов привел вначале к взлету цены в 20 раз, а потом – к обрушению на 84% (падение с $20 000 до $3128).

Первая криптовалюта как будто в ускоренном режиме повторяет все взлеты и падения финансовых рынков за минувший век.

Головокружительный рост биткойна и всего крипторынка в 2017 году и их медленное и мучительное падение в течение всего 2018 года выглядели как обрушение очередной пирамиды. Но, несмотря на полеты котировок на десятки процентов вверх и вниз, никакой катастрофы не случилось. Блокчейн-проекты продолжают развиваться, выпускают новые продукты и услуги, заключают новые партнерства с компаниями из традиционных секторов экономики. И мы видим, что блокчейн-технологии находят всё более широкое применение в самых разных областях: от финансов, страхового дела и медицины до розничной торговли, логистики и производства.

Сколько бы ни прочили скорую смерть криптовалютной отрасли, факты упрямо свидетельствуют об обратном. Увеличение объемов торгов цифровыми валютами, рост числа пользователей криптобирж и сервисов даже в периоды общего снижения рынка показывают, что интерес к цифровым активам растет.

В начале 2019 года Fidelity Investments, одна из крупнейших в мире компаний по управлению активами, провела опрос среди 700 миллионеров из США, Японии, ОАЭ и стран Евросоюза. Выяснилось, что 22% из них уже имеют инвестиции в биткойн и прочие цифровые активы, а еще более 40% готовы начать работать с ними ближайшие годы.

В 2019 году произошло еще несколько знаковых событий, которые демонстрируют растущую интеграцию криптовалют в мировую финансовую систему. Так, правительство Франции приняло закон, который позволяет страховым компаниям инвестировать в блокчейн-проекты и криптовалюты. А в США два государственных пенсионных фонда (Пенсионный фонд полицейских и фонд госслужащих округа Фэрфакс, Вирджиния) впервые в истории вложили $55 млн. в венчурный криптовалютный фонд, созданный Morgan Creek Digital Capital.

Пока такие решения вызывают удивление, а вы пока не можете оплатить биткойном штраф в ГИБДД или квитанцию за коммунальные услуги – у криптовалютных активов есть огромный потенциал для роста, и значит именно сейчас лучшее время для инвестиций в них!

2.3. При чем тут венчурные инвестиции?

В этой книге будут постоянно проводиться параллели между инвестированием в классические активы, такие как акции коммерческих компаний, и вложениями в криптовалюты и токены блокчейн-проектов. Несмотря на ряд радикальных различий, аналогии здесь не просто уместны, но и весьма полезны, так как помогают использовать богатый опыт и инструментарий биржевых игроков и инвесторов, накопленные за минувшие десятилетия взлетов и падений мировых фондовых рынков.

Вместе с тем, всегда нужно помнить, что мир криптовалютных активов – это пока «Дикий Запад», где обман и мошенничество являются если не нормой, то заурядными явлениями. А честность, работа на репутацию, выполнение обещаний (то есть обычное поведение для фондового рынка) воспринимаются как приятный сюрприз, вызывающий небывалое воодушевление криптоинвесторов.

Отсутствие законодательной базы и регулирующих органов приводит к тому, что криптоактивы представляют собой высококонцентрированный риск. И вместе с тем, эта сфера не имеет ничего общего с индустрией гемблинга, с лотерейными билетами, букмейкерскими ставками и казино. Там всегда известно направление денежного потока, так как «казино всегда выигрывает». В криптомире только от инвестора и принимаемых им решений зависит финансовый результат его вложений.

Именно это сближает инвестиции в криптовалюты и блокчейн-проекты с деятельностью бизнес-ангелов и венчурных инвестиционных фондов. Они заходят в стартапы на ранних стадиях развития в надежде получить максимальную прибыль, когда разрабатываемая технология или продукт «выстрелит» на рынке. Но если на классических рынках «входной билет» в мир венчурных инвестиций составляет сотни тысяч долларов и слишком велик для обывателя, то в криптовалютных активах нет никакого порога минимальных вложений. Купив всего на сто рублей токен от пока никому не известного блокчейн-проекта, вы принимаете те же риски и можете рассчитывать на те же уровни доходности, что и венчурные фонды Кремниевой долины.

Подходящую иллюстрацию к этому тезису мне даже не пришлось искать: просто привожу последний яркий пример, который обсуждает криптосообщество в тот момент, когда я работаю над этой главой. В конце мая 2019 года прошла распродажа токенов VOL проекта Volume Network по цене $0,0001 за токен. Вскоре на криптобиржах начались торги этим токеном. И всего через 7 недель его цена достигла $0,07. Таким образом, за это короткое время цена актива выросла в 700 раз, а инвестор, вложивший $1, мог получить $700 прибыли.

Однако не стоит думать, что участие в каждой распродаже токенов приносит инвесторам баслословные прибыли. Напротив, такие случаи довольно редки. Гораздо больше примеров, когда вложения едва окупаются или уходят в минус. И всегда нужно помнить, что многие сотни криптовалют и токенов с 2017 года потеряли 95—99% стоимости или вовсе перестали торговаться на криптобиржах.

В условиях, когда высокие доходности идут рука об руку с высокими рисками, инвестору на криптовалютном рынке остается только подражать бизнес-ангелам и венчурным фондам. Они набирают целые портфели долей в разных стартапах, заранее зная, что большинство из них (более 60—70%) обречены на провал и банкротство, всего 20—25% позволят вернуть вложенные средства и лишь один из 20—30 проектов «выстрелит» и многократно окупит все провальные проекты. В этом состоит суть диверсификации венчурных инвестиций, к которым, по моему мнению, в полной мере относятся и вложения в криптовалюты.

2.4. Зачем вам целый портфель криптовалют?

Почему я пишу именно о портфеле криптовалют, если можно просто купить биткойн и ждать, когда он вырастет в пять, десять или сто раз? Причина проста: деревья не растут до небес! Даже при массовом принятии биткойна как платежного средства и финансового актива (то самое mass adoption – «массовое принятие», которое является заветной мечтой всех криптоэнтузиастов) едва ли он будет дорожать столь же стремительно, как в первые годы своего существования. Более того, на пути к массовому принятию есть немало объективных препятствий, заложенных в самой архитектуре биткойна, которые всё отчетливее начинают проявляться по мере роста его популярности.

Итак, рост биткойна вовсе не гарантирован и не предопределен – что бы по этому поводу ни писали многочисленные эксперты и «гуру». Учитывая это, у других цифровых активов, расширяющих применение блокчейна на другие отрасли экономики, может быть куда более блистательное будущее, чем у первой цифровой валюты. Это основная причина, почему частным инвесторам стоит формировать портфель, в котором помимо биткойна будут присутствовать и другие криптоактивы.

Развиваемая уже более века теория портфельного инвестирования во главу угла ставит снижение рисков за счет диверсификации, то есть реализации народной мудрости «не клади все яйца в одну корзину». Как пишут во всех учебниках, в хорошо диверсифицированном портфеле инвестора должны присутствовать инструменты с фиксированной доходностью (государственные и корпоративные облигации), а также акции компаний из разных отраслей экономики, как высокотехнологичных и наукоемких (IT, фармацевтика, робототехника), так и традиционных (розничные сети, электроэнергетика). Добротность диверсификации в этом случае тем выше, чем ниже корреляция (взаимосвязь) между изменениями стоимости разных инструментов.

На криптовалютном рынке большинство активов имеют сильную положительную корреляцию, то есть растут и падают почти синхронно с биткойном. Это означает бессмысленность диверсификации с целью снижения курсовых рисков. Однако замечена и другая особенность: волатильность биткойна (диапазон ценовых колебаний), как правило, значительно меньше, чем волатильность большинства криптовалют. Если цена биткойна изменилась на 1%, то другие криптовалюты и токены за тот же период времени падают или поднимаются на 2—5%. Проще говоря, большую часть времени они быстрее растут и быстрее падают (исключая редкие моменты сильных движений цены в биткойне, какие случаются в среднем раз в год).

В периоды всеобщего воодушевления (так называемый «бычий рынок») другие криптовалюты могут многократно обгонять биткойн в темпах роста. Например, монета Ripple (XRP) за 2017 год подорожала почти в 400 раз, криптовалюта Nano – более чем в 2000 раз, тогда как биткойн – только в 20 раз.

Задача частного инвестора на рынке криптовалютных активов состоит в том, чтобы из тысяч существующих криптовалют, среди которых большинство – откровенно «мусорные» и мошеннические проекты, выбрать те немногие, у которых есть реальная перспектива стать успешными. Если на традиционных рынках портфельный инвестор стремится «обогнать» безрисковую ставку (доходность государственных облигаций) или биржевой индекс, то для криптоинвестора таким ориентиром является доходность биткойна.

Приведу только один пример, показывающий выгоды портфельного инвестирования в криптовалюты. Инвестиционная группа Pantera Capital с 2013 года управляет фондом цифровых активов Digital Asset Fund. Осенью 2018 году Pantera Capital отчиталась о 10 000% чистой прибыли за пятилетний период, тогда как биткойн за этот срок показал доходность около 5 000%. То есть управляющим Pantera Capital удалось вдвое обогнать доходность биткойна благодаря тому, что они включили в портфель более 20 криптовалют и токенов.

Эта книга написана как раз для того, чтобы раскрыть для новичков важнейшие вопросы:

– как составить сбалансированный криптовалютный портфель, способный обогнать доходность биткойна;

– по каким принципам и критериям отбирать в него монеты и токены;

– как управлять портфелем для снижения рисков и достижения максимальной доходности.

3. Блокчейн и криптовалюты – необходимый теоретический минимум

«Виртуальные валюты подают большие надежды, особенно если инновации в этой области сделают платежные системы более быстрыми, эффективными и безопасными».

Бен Бернанке, бывший председатель ФРС США