Глава 1. Анализ состояния предприятия

1.1. Организация аналитического исследования

Финансы предприятий являются средством формирования их денежных ресурсов в целях осуществления их хозяйственной деятельности. Они представляют собой совокупность операций по получению, распределению и использованию предприятиями денежных средств и других финансовых инструментов в процессе производства и реализации товаров и услуг. Финансовые операции осуществляются в целях организации денежных потоков, обеспечивающих потребности предприятий в формировании и расходовании денежных средств, а образующиеся и расходуемые предприятием фонды денежных средств составляют его денежные ресурсы. Предприятия, осуществляя свою деятельность, взаимодействуют с другими субъектами хозяйствования: с предприятиями сферы реального производства, финансового сектора экономики (банками, страховыми компаниями и др.), органами государственной власти (выплачивая налоги, получая субсидии и т. д.) и домашними хозяйствами. Поскольку это взаимодействие связано с потоками денежных средств, финансы отражают отношения предприятий с другими субъектами экономической жизни по поводу потоков денежных средств в процессе производства и реализации продукции, образования собственных и привлечения внешних источников денежных средств, их распределения и расходования. Итогом этого взаимодействия является взаимное обеспечение финансовыми ресурсами, предоставляющее каждому сектору экономики возможность реализации своих функций^[1].

Под финансовым состоянием предприятия понимается особенность его финансовой конкурентоспособности и использования финансовых ресурсов и капитала, а также полнота выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Деятельность любого хозяйствующего субъекта связана с образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности^[2].

Анализ финансового состояния предприятия очень важен для менеджеров, аналитиков, инвесторов, кредиторов и большинства других пользователей. В США очень ценятся специалисты, осуществляющие свою деятельность в данной области. Поскольку эффективное использование ресурсов и управление затратами является залогом успешной деятельности большинства предприятий.

Цели анализа

Содержание финансового анализа деятельности предприятия зависит от поставленных целей. Поэтому перед тем как приступить к нему, необходимо установить конечную цель анализа. Характеристика финансового состояния хозяйствующего субъекта, в зависимости от установленной цели, включает анализ:

1) кредитоспособности;

2) доходности (рентабельности);

3) структуры затрат;

4) структуры баланса и оборотных средств;

5) финансовой устойчивости;

6) денежного потока;

7) оборачиваемости;

8) эффективности деятельности компании;

9) уровня самофинансирования.

Наиболее целесообразно использовать такие виды анализа как:

1) экспресс-диагностика предприятия;

2) оценка финансовой деятельности предприятия;

3) подготовка обоснования для инвестиций.

Сложности в аналитической работе

Помимо таких проблем при проведении анализа финансовой деятельности предприятия, как недостоверность аналитической информации за предыдущие периоды; отсутствие профессиональных специалистов; недооценка большинства управляющих важности управления внутренними финансовыми ресурсами; получение прибыли как основная цель деятельности предприятий, при отсутствии долгосрочной стратегии; высокая степень неопределенности внешней среды компаний (нестабильная политическая ситуация, частые изменения налоговых ставок, законодательство и т. и.) существует еще целый ряд сложностей, присущих аналитической деятельности.

Рассмотрим некоторые из них.

1. Обеспечение сопоставимости данных. Многие крупные компании имеют различные сферы и направления деятельности. В таких случаях очень трудно сопоставить некоторую информацию, подготовить осмысленные коэффициенты. То есть трудности заключаются в усложнении методики сравнительного анализа.

2. Условность данных для сравнительного анализа. Причиной некоторого перекоса, искажения информации является инфляция. Она влияет на оценку запасов, величину амортизационных отчислений и другие показатели. Поэтому при проведении финансового анализа очень важно учитывать этот фактор, особенно при проведении анализа финансового состояния компании в динамике или сравнительного финансового анализа.

Еще одной причиной искажения полученных данных является сезонность. Например, коэффициент оборачиваемости запасов для предприятия перерабатывающей промышленности будет существенно различаться в зависимости от того, использованы данные о состоянии запасов до наступления сезона консервирования или после его окончания. Влияние на дебиторскую задолженность и краткосрочные обязательства часто бывает сходным. Негативное внимание этих факторов может быть сведено к минимуму использованием среднегодичных отчетных данных^[3].

3. Интерпретация результатов. Любой аналитический коэффициент можно интерпретировать по-разному. Например, высокий коэффициент быстрой ликвидности, с одной стороны, говорит о хорошей платежеспособности компании. С другой стороны, высокое значение этого коэффициента можно объяснить недостатками финансовой политики, которые выражаются в отсутствии инвестиционных вложений. Другими словами, предприятие хранит деньги не приносящие дохода. Более того, одни показателям могут говорить о хорошем положении предприятия, другие – о том, что оно несколько хуже, но и те и другие не позволяют сказать о том, насколько устойчиво финансовое положение предприятия.

4. Влияние методов учета. Применение различных методов делает затруднительным сравнение показателей.

5. Вуалирование отчетности. Некоторые предприятия мнимо делают привлекательной для аналитиков финансовую отчетность, путем ее вуалирования. Однако такое «улучшение» баланса не надолго.

6. Эффект инфляции. Высокие темпы инфляции в конце 1970-х и в начале 1980-х гг. обратили внимание на необходимость учитывать ее влияние на результаты финансовой деятельности. Аналитики разрабатывали многочисленные методы составления отчетности в условиях инфляции.

Инфляция, во-первых, искажает отчетные данные. Как известно, бухгалтерская отчетность составляется на основе цен приобретения, т. е. фактической суммы денег, уплаченных за каждый актив. Во время инфляции покупательная способность денег снижается, что повлечет за собой искажение отчетных данных. Например, на 1 млн рублей, выделенных на покупку здания, в 2000 г. можно приобрести помещение с большей площадью, чем за эти же деньги в 2005 г. Поэтому нецелесообразно суммировать средства, инвестируемые в 2000 и 2005 гг. Между тем при составлении баланса этот нюанс не учитывается. Для устранения такого несоответствия, активы, приобретенные в разные временные промежутки, необходимо пересчитывать с учетом изменения покупательной способности денег.

Во-вторых, инфляция влияет на анализ относительных показателей. В случае анализа относительных показателей на основе текущей отчетности, происходит искажение реальной «картины». Происходит заниженная оценка основных средств, производственных запасов (в случае применения метода LIFO). Одновременно, рост темпов инфляции приводит к увеличению процентной, которая отражается на изменении цены долгосрочных обязательств. В случае изменения темпов инфляции по годам, искажается величина полученной предприятием прибыли. В случае изменения темпов инфляции по годам, искажается величина полученной предприятием прибыли.

Возможности аналитических исследований

Анализ финансовой деятельности предприятия позволяет оценить:

1) финансовое положение компании;

2) имущество, находящееся в собственности предприятия;

3) степень предпринимательского риска;

4) эффективность использования заемных средств;

5) Обеспеченность финансовыми ресурсами для текущей и инвестиционной деятельности компании;

6) потребность в дополнительном финансировании;

7) возможности наращивания капитала;

8) эффективность деятельности компании.

Принципы проведения анализа.

1. Неотъемлемой составляющей оценки данных является их сравнение.

2. Отсутствие достоверности данных – основа неточных результатов.

3. «Не складывайте апельсины с яблоками». Опасайтесь совмещать несовместимые данные.

4. Всегда учитывайте взаимосвязи.

5. Делайте выводы. Принимайте решения.

Таблица 1.1. Этапы анализа

1.2. Экспресс-диагностика

Общий анализ предприятия

Установление текущей ситуации на предприятии начинается со сбора и анализа исходных данных:

1) численность персонала и ФЗП по категориям работников;

2) структуру основных фондов предприятия;

3) загруженность и степень изношенности основных производственных фондов;

4) объем выпуска продукции на 1 основного работника и объем продаж на рубль ФЗП (общего и отдельно – высшего руководства);

5) плановые и фактические показатели реализации, себестоимости и объемов производства;

6) структура реализации:

а) доля денежных поступлений в общем объеме реализации;

б) доля продаж по долгосрочным контрактам в реализации;

в) доля продаж на экспорт в общей реализации.

Анализ финансовых показателей предприятия

Анализ документов финансовой отчетности:

1) анализ структуры отчета о финансовых результатах;

2) анализ активов;

3) анализ пассивов;

4) анализ движения денежных средств;

5) анализ финансовой устойчивости и ликвидности;

6) анализ эффективности деятельности компании:

а) оборачиваемость текущих активов и пассивов;

б) длительность финансового цикла;

в) оборачиваемость активов;

г) рентабельность продаж;

д) рентабельность активов.

Агрегированный баланс

В российском бухгалтерском учете основными являются такие его формы (Баланс и Отчет о финансовых результатах), которые делают неудобным проведение анализа. Поэтому их разумно перевести в более наглядный вид – агрегированный баланс и отчет о прибылях и убытках.

Таблица 1.2. Агрегированный баланс

Таблица 1.3. Отчет о прибылях и убытках

При анализе отчета о прибыли и убытках делается расчет долей по таким отдельным элементам, как:

1) себестоимость;

2) операционная прибыль;

3) выплата процентов и налогов;

4) чистая прибыль;

5) реинвестированная прибыль.

Расчет долей этих составляющих позволяет дать оценку степени влияния отдельных показателей на итоговое значение чистой и реинвестированной прибыли.

Таблица 1.4. Отчет о прибылях и убытках

Анализ затрат

Необходимо определить наиболее весомые и быстрорастущие статьи в себестоимости продукции, затем проанализировать возможность их сокращения без ущерба для производства, а также необходимость этого сокращения.

Для проведения более глубокого анализа разумно разделить затраты на постоянные и переменные. Это сделает возможным рассчитать минимальный объем продаж, т. е. объем продаж, который покрывает все расходы («точка безубыточности»). Помимо этого, появляется возможность оценить и скорректировать производственную программу для получения максимальной прибыли при заданных ограничениях (продажи, финансовые и производственные ресурсы и т. п.).

Более подробно это описано в главе «Управление издержками предприятия».

Таблица 1.5. Динамики структуры себестоимости

На основании вышеуказанных данных можно сделать вывод, что при управлении издержками разумно сосредоточивать внимание, прежде всего, на материальных затратах, так как снижение их даже на один процент может сэкономить значительные средства. Затем можно провести анализ возможностей сокращения по материалам, энергии и накладным расходам, являющимся наиболее весомыми статьями себестоимости.

Анализ структуры активов

Необходимо определить соотношение и изменение статей.

1. Денежных средств.

2. Дебиторской задолженности:

1) за товары и услуги;

2) по авансам выданным;

3) по прочим дебиторам.

3. Запасов:

1) сырья и материалов;

2) незавершенного производства;

3) готовой продукции.

4. Внеоборотных (постоянных) активов:

1) основных средств;

2) нематериальных активов;

3) прочих внеоборотных активов.

Таблица 1.6. Текущие активы

Анализ структуры пассивов

В структуре пассивов рассчитывают.

1. Краткосрочные обязательства:

1) краткосрочные кредиты;

2) кредиторскую задолженность.

2. Долгосрочные кредиты.

3. Собственный капитал:

1) уставный капитал;

2) добавочный капитал;

3) реинвестированную прибыль.

Таблица 1.7. Текущие обязательства

Оценка баланса

Анализ структуры и изменения статей баланса показывает:

1) величину текущих и постоянных активов, изменение их соотношения, и источники их финансирования;

2) статьи, рост которых идет опережающими темпами, и последствия такого роста для структуры баланса;

3) долю активов в товарно-материальных запасах и дебиторской задолженности;

4) доля собственных средств и степень зависимости предприятия от заемных ресурсов;

5) распределение заемных средств по срочности их погашения;

6) доля задолженности перед бюджетом, банками, рабочим коллективом, и другими предприятиями.

Денежные потоки

Наиболее важным условием нормального функционирования предприятия является его обеспеченность денежными средствами, оценка которой производится с помощью анализа денежных потоков.

Выделяют следующие виды денежных потоков:

1) операционный денежный поток (от основной деятельности) – движение денежных средств в процессе производства и реализации основной продукции;

2) денежный поток от инвестиционной деятельности – доходы и расходы от инвестирования средств и реализация внеоборотных средств;

3) денежный поток от финансовой деятельности – получение и выплата кредитов, выпуск акций и т. д.

Рассчитать величину денежных потоков по каждому виду деятельности и проанализировать основные притоки и оттоки денежных средств можно по данным баланса и отчета о финансовых результатах на основе изменения отдельных статей этих документов.

Величина денежного потока от основной деятельности – один из наиболее значимых показателей. Для предприятия очень важно, чтобы поступивших средств хватило, по меньшей мере, для покрытия всех затрат на производство и реализацию продукции.

Анализ денежного потока дает возможность определить.

1. Каковы причины разницы между полученной прибылью и наличием денежных средств.

2. Источники и направления использования денежных средств.

3. Обеспеченность полученными средствами текущей деятельности.

4. Обеспеченность средствами для инвестиционных вложений.

5. Возможность компании расплатиться по текущим долгам.

Более глубоко и подробно данные вопросы и связанные с ними проблемы рассмотрены в главе «Управление денежными средствами».

Анализ ликвидности

Под ликвидностью понимается возможность быстро и без существенных потерь реализовать свои активы в целях получения денежных средств для погашения обязательств. Предприятие считается ликвидным, если оно способно, используя текущие активы, выполнять свои краткосрочные обязательства. К текущим относятся активы, которые могут быть реализованы в течение ближайшего времени (в период до 1 года), и обязательства, которые могут быть погашены в этот же срок. Незавершенное строительство относится к текущим активам независимо от срока оборота. Таким образом, ликвидность определяется наличием как денежных средств, так и ликвидных активов, которые в относительно короткие сроки могут быть реализованы и превращены в денежные средства. В этой связи показатели ликвидности могут характеризовать ситуацию как удовлетворительную, в то время как в составе оборотных активов будет велика доля неликвидных активов и просроченной дебиторской задолженности, что не позволит трансформировать их в денежные средства для оплаты краткосрочных обязательств.