Исполнение сделок

Нажимая кнопку «BUY» или «SELL» в торговом терминале вы совершаете сделку «по рынку», открывая позицию по той цене, которая есть на рынке сейчас. Казалось бы, все просто, но это только таким кажется.

Ваш клик мышью по кнопке запускает на торговом сервере брокера целую череду действий и событий. Рыночный ордер (MARKET ORDER), который вы потребовали исполнить, пройдет серию проверок: какой торговый инструмент, какой объем сделки, какой трейдер и т.д., после чего будет принято решение: кто будет исполнять ваш ордер – сервер или дилер. Порядок исполнения рыночных запросов определяется политикой компании брокера, и в разных компаниях может сильно отличаться. И сервер, и дилер будут исполнять ваш запрос в соответствии с этой политикой брокера.

Конечно, сервер исполнит ваш запрос быстрее, ему не надо тратить время на его «разглядывание» в отличие от дилера, кроме того его исполнение будет всегда одинаково, в соответствии с настройками торгового сервера. Дилер, исполняет запрос гораздо дольше и не всегда одинаково. Задержка при исполнении сделки больше 5 секунд, верный признак того, что вас котирует дилер.

При такой задержке исполнения, цена на рынке может успеть измениться, как в вашу сторону, так и против вас. Дилер видит это и принимает решение: исполнить ваш запрос или предложить вам новую цену – реквот (Requote). При этом вы получаете сообщение и у вас есть несколько секунд, чтобы принять его. Даже принятый вами реквот снова проходит все проверки на сервере и вам опять может быть предложена новая цена. На «быстром» рынке такие ситуации случаются.

Предложенная цена реквота всегда должна быть хуже первоначальной цены трейдера. Если на рынке цены меняются против сделки трейдера, его запрос просто исполняют. Если вы получили реквот с ценой лучше первоначальной – дилер просто ошибся. Делать реквот второй раз, обычно, не принято, можно сказать, считается признаком дурного тона, для этого должны быть, ну очень веские основания.

Чтобы быстрее совершить сделку на быстром рынке используйте параметр «Максимальное отклонение от запрошенной цены» панели ордера в Метатрейдере или аналогичный параметр в других платформах. Отклонение можно задать 1-2 пункта и если дилер даст вам реквот в пределах этого значения, то сервер просто исполнит сделку по цене реквота, ну а если реквот превысит заданное отклонение, то вы получите запрос подтверждения цены.

Многие трейдеры не используют этот параметр, опасаясь того, что их запросы будут исполняться по более плохим ценам. Это не так, брокер никогда не будет «охотиться» за этим значением, да и дилеры не обращают на него особого внимания. С другой стороны, этот параметр может сильно помочь трейдеру успеть совершить сделку на быстром рынке.

Также на быстром рынке иногда возникают ситуации, когда при попытке совершить сделку, торговый терминал Метатрейдер отвечает: «Торговый поток занят». Просто завершите работу терминала и запустите его снова, соединение с торговым сервером прервется и будет установлено заново, и вы снова сможете торговать.

В каких случаях сделку может начать исполнять дилер? Причиной этого может быть либо в сделке, либо в трейдере.

Сделка для исполнения дилером может иметь следующие признаки:

1. Крупный объем. Брокеры всегда определяют максимальный объем сделки для сервера и сделки с объемом, превышающим заданный, попадают к дилеру. Точный размер объема у каждого брокера свой.

2. Торговый инструмент. С низкой ликвидностью, либо требующий уточнения цены из разных источников или иных ручных действий дилера.

Трейдер также может получить признак исполнения дилером. В этом случае, дилер начинает котировать все его сделки. В каких случаях это происходит?

1. Брокер решил «перекрывать» торговлю трейдера на внешнем рынке, дилер «дублирует» его сделки в другом месте. Правда в этом случае, как правило, и объемы сделок значительные, но трейдера прикрепляют к дилеру, чтобы гарантировано повторять всю его торговлю.

2. Трейдер торгует очень близко от рынка. Сделки очень короткие по времени: секунды или несколько минут. Предпочитает торговать на быстром рынке в момент выхода новостей. В случае стабильного выигрыша, трейдер может быть «закреплен» за дилером.

Котирование дилером затруднит совершение сделок трейдеру и снизит их количество, а сами сделки начнут проходить по более невыгодным ценам.

Плавающий спред

Раньше брокеры котировали цены с «твердым» спредом, указанным в торговых условиях. Спреды на основные валюты достигали десятков пунктов! Спред мог «расширяться» еще больше в определенные часы торговли, праздничные дни и трейдеров предупреждали об этом заранее.

Брокеров становилось все больше, конкуренция между ними росла, наиболее агрессивные на этом рынке стали предлагать более выгодные торговые условия и постепенно спреды пришли к сегодняшним значениям, в 2-3 пункта. Больше уменьшать их было уже невозможно, брокеру не получалось перекрывать в других местах торговлю трейдеров и кроме того, появлялась реальная угроза арбитража.

И вот тогда, появился «пятый» знак в котировке. Желание «заманить» к себе как можно больше трейдеров, заставило некоторых брокеров изменить котирование, введя пятый знак котировки, который позволил им предложить самый узкий спред на рынке, меньше 2 пунктов.

Трейдеры, торгуя внутри дня, совершают, по большей части, разнонаправленные сделки, и выводить их на рынок брокеру не имеет смысла. Он легко принимает на себя все риски по таким сделкам и убытки трейдеров составляют прибыль брокера. Кто-то из трейдеров в течение дня выигрывает, кто-то проигрывает, но уже в конце дня, понятно, что в среднем, брокер зарабатывает спред с каждой сделки.

И даже если брокер «перекрывает» все сделки трейдера на внешнем рынке, он делает это по более выгодным ценам и, в конечном счете, зарабатывает больше трейдера, а теряет меньше. А учитывая, что хеджируется торговля очень небольшого числа трейдеров, прибыль брокера все равно стремится к величине спреда в каждой сделке.

Я сам работал дилером, когда очень успешный трейдер, чью торговлю мы полностью перекрывали, в конце концов, проиграл все деньги, но прибыль брокера, полученная от хеджирования его сделок дилерами, существенно превысила его проигрыш. Т.е. брокер, проиграв последнюю сделку вместе с ним, все равно остался в неплохом плюсе от его торговли, фактически, сумев заработать даже больше, чем был начальный депозит трейдера.

Конечно, брокеру очень выгодно, чтобы трейдеры проигрывали ему все свои сделки. Ради этого он даже готов пойти на манипулирование ценами, «вбрасывая» нужную цену в поток котировок, с целью вызвать срабатывание stop-loss позиции или даже stop-out трейдера. Однако, реализации этих алчных устремлений на практике, серьезно препятствуют два обстоятельства.

1. Своими действиями брокер исказит поток котировок, вброшенная цена будет видна на графике и, возможно, останется на нем в виде локального минимума-максимума. Ведь, кроме него больше ни у кого таких цен не было и этот факт можно легко установить. Иными словами, «отклонить» цену от рынка на несколько пунктов – дать повод всем начать сомневаться в своей надежности.