Цитаты из книг автора «Григорий Баршевский»

Возьмем для примера фирму Oracle. Если в какой-то компании, которая ведет всю свою информацию на

Компания может обладать Тут только надо очень аккуратно выбирать. Например, Sony – очень известный бренд. Но готовы ли покупатели платить за телевизор этой марки больше, чем за телевизор марки Philips, Samsung или Panasonic? Вряд ли. Перечисленные – тоже вполне достойные бренды, а их продукция мало отличается от продукции Sony. Поэтому с брендами надо быть осторожным и внимательным. А вот другой бренд – сигареты Marlboro – самые продаваемая марка сигарет в мире. Фирма Philip Morris (тикер PM), которая их выпускает, имеет, конечно, долгосрочное конкурентное преимущество, поскольку курильщик не поменяет свою любимую марку на какую-то другую только потому, что та несколько дешевле. Патенты тоже требуют внимания. Несколько патентов не спасают фирму от конкурентов. Но вот, например, у фирмы 3M (тикер MMM) имеются тысячи патентов, что дает ей реальное конкурентное преимущество. То же можно сказать и о многих фармацевтических гигантах.

Упомяну их книгу «Практическая баффетология» и книгу «Инвестиционный портфель Уоррена Баффета». Есть хорошая, но довольно большого объема книга Роберта Хагстрома с длинным названием «Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора».

Ведь без этого у нас не будет уверенности в том, что отобранные нами компании сумеют пережить все превратности судьбы, в том числе – падения рынка, когда такое произойдет. А падение рынка обязательно произойдет, ведь рынки цикличны.

– , означает отсутствие конкурентного преимущества, компания может бороться с конкурентами главным образом ценой. Следовательно, прибыль на каждый доллар выручки у нее, как правило, невелика. Акционеры такой компании не могут надеяться на стабильный долговременный рост экономики фирмы.

Итак, есть такой портал – Morningstar. Там аналитики исповедуют идеологию Уоррена Баффета и других активных инвесторов. Они распознают экономические рвы. И для очень многих компаний у них уже определен (и постоянно перепроверяется, и иногда пересматривается) этот показатель: наличие или отсутствие экономического рва. Этот показатель в Morningstar может иметь три значения: – Широкий ров (Wide Moat), означает сильное и долговременное конкурентное преимущество. , означает наличие конкурентного преимущества в настоящее время, однако есть опасность, что в будущем оно может достаточно легко разрушиться под натиском конкурентов.

4. А почему бы не удовлетвориться акциями фирмы с краткосрочным конкурентным преимуществом? Ну, продадим ее через пару лет, купим другую. Если такой вопрос у вас возник, перечитайте первую главу. Мы там подробно разбирали, почему важно, купив акции, держать их долго. Но есть и еще одна причина. Под влиянием эмоций участников рынка цены акций на бирже постоянно и довольно существенно колеблются. Если мы держим акции хорошей фирмы лет 10–15, то мы можем быть достаточно уверены, что за такое время уже накопятся положительные изменения в основных показателях ее деятельности, которые обязательно отразятся на цене ее акций. А за один-два года такое может еще не произойти.

3. Ничто не вечно под луной. Ров с водой перед замком, конечно, сдерживает атакующих. Но он не означает, что такой замок никогда не будет взят неприятелем.

2. Если мы видим, что компания быстро растет, что год от года у нее существенно растет объем продаж и прибыль, то это, конечно, означает, что у компании имеется конкурентное преимущество. Но совсем не обязательно это будет конкурентное преимущество. Оно может оказаться краткосрочным и через год-два прекратиться. Скорее наоборот: компания, которая растет не столь высокими темпами, но стабильно, чаще обладает долгосрочным конкурентным преимуществом.

1. Экономический ров – это такая особенность, такая привилегия компании, которую не так-то просто заполучить конкурентам. Хотя они, конечно, будут постоянно пытаться это делать. Эта привилегия позволяет компании устанавливать такую цену на свою продукцию, которая позволяет получать солидную прибыль, и при этом не особо опасаться конкурентов. Мы научимся находить компании с такими свойствами уже на следующем шаге. Кроме того, на сайте Morningstar работа по выявлению таких компаний . И можно просто воспользоваться результатами. С этим мы тоже разберемся.