Разумеется, мы давно знаем о различных проблемах экологической устойчивости. Еще в 1962 г. в своей фундаментальной работе «Безмолвная весна» (Silent Spring) Рейчел Карсон указывала на некоторые негативные последствия воздействия человека на мир природы, особенно связанные с использованием пестицидов. В 1968 г. в исследовании Стэнфордского института отмечалось: «Если температура Земли значительно повысится, можно ожидать и появление различных последствий, в том числе таяния антарктической ледяной шапки, повышения уровня моря, потепления океанов и активизации фотосинтеза». Итак, что же с тех пор поменялось? Почему сегодня мы по-прежнему рассматриваем такие вопросы ESG, как изменение климата, утрата биоразнообразия или проблему прав человека как все более неизбежные и существенные составляющие процесса принятия финансовых решений?
Во-первых, мы располагаем бóльшим, чем когда-либо, количеством научных доказательств, объективно говорящих нам о проблемах устойчивого развития. Возьмем климатологию: на сегодняшний день 97 % климатологов сходятся в том, что нынешнее изменение климата носит антропогенный характер. Фактологическая и объективная природа утверждений, связанных с проблемами устойчивого развития, повлияла на восприятие этих проблем лидерами бизнеса, политиками и инвесторами. Прежние дискуссии относительно корпоративной социальной ответственности (КСО) рассматривали по крайней мере некоторые социальные и экологические проблемы как дискреционные. Однако формирующийся научный консенсус по ряду вопросов устойчивого развития вместе с растущим количеством доказательств положительной взаимосвязи между решением проблем ESG и финансовыми показателями компаний изменили эту картину. ESG рассматривается как управление рисками и возможностями, а потому является естественной частью ведения бизнеса (а не дискреционной деятельностью). К настоящему времени инвесторы устанавливают четкую связь между моделированием рисков и проблемами устойчивого развития. Например, в исследовании BlackRock в 2019 г. была проведена оценка подверженности климатическим рискам более 250 публично зарегистрированных компаний США (например, на основе расположения заводов и объектов недвижимости). В исследовании сделан вывод о том, что климатические риски сегодня недооценены и что компании, устойчивые к климатическим рискам, оказываются в выигрыше. По мере того как компании переходят к принятию научно обоснованных целей по борьбе с изменением климата, становится ясно: научные основы, на которые опираются заявления и практика ESG, прочны и убедительны.
Во-вторых, безотлагательность некоторых вопросов устойчивого развития также вывела их на первый план для лиц, принимающих финансовые решения. К настоящему времени существует широкое общественное согласие с тем, что ряд вопросов устойчивого развития требует срочных и скоординированных действий. Например, в исследовании Й. Рокстрёма (2009) обозначены и количественно оценены девять планетарных границ – то есть «границ, определяющих безопасное и уважительное по отношению к планете пространство для деятельности человека в отношении системы Земли». Три из этих границ человек уже нарушил (изменение климата, темпы потери биоразнообразия и азотный цикл), что привело к необратимому ущербу для процессов в системе Земли. Еще четыре границы скоро будут нарушены (глобальное неразумное использование пресной воды, землепользование, закисление океана и влияние на глобальный биогеохимический фосфорный цикл). Совсем недавно газета The New York Times утверждала в связи с изменением климата следующее: «Мало кто думал, что оно наступит так быстро. Сейчас мы сталкиваемся с тем, что раньше считали фантастическими сценариями». Более того, научные работы показали: ряд систем Земли, вероятно, шагнут за «точки невозврата», что приведет к череде необратимых последствий. Результаты многочисленных исследований свидетельствуют о том, что мы находимся на пороге глобальной катастрофы, когда «высоки и риск, и срочность решения проблемы», как пишут Тимоти Лентон и его соавторы в работе «Климатическая точка невозврата» (2019).
Посыл этого (и других) исследований прост: «бизнес как обычно» и привычный экономический рост больше не работают. Недавний отчет Стокгольмского центра устойчивости (SRC) предполагает, что если мы будем придерживаться обычного сценария ведения бизнеса (т. е. не приложим чрезвычайных политических усилий), то не достигнем SDGs ни к 2030 г., ни даже к 2050 г. При таком раскладе, как сказано в исследовании «Трансформация выполнима» (2018), «существует высокий риск того, что к 2050 г. системы жизнеобеспечения Земли пройдут точки невозврата». Альтернативные сценарии опираются на трансформационную политику и изменения в способах инвестирования (например, финансирование роста возобновляемых источников энергии). Актуальность проблем в сочетании с учетом рисков и возможностей создают мир, в котором игнорирование устойчивого инвестирования становится опасным как для планеты, так и для получения прибыли.
В-третьих, в результате роста единодушия в научном сообществе и повышения уровня срочности многие вопросы устойчивого развития стали достоянием общественности. Теория жизненного цикла предполагает, что не все вопросы ESG, кажущиеся объективно важными, непременно видятся важными соответствующим заинтересованным сторонам. С течением времени восприятие вопросов ESG меняется вместе с ожиданиями общества, а политические рамки и деловая практика адаптируются к условиям окружающей среды. Например, такие события, как ядерная катастрофа в Фукусиме, привели к изменению энергетической политики некоторых правительств, что, в свою очередь, повлияло на контекст, в котором оцениваются риски и возможности ESG. Ожидания общества также меняются, поскольку некоторые проблемы распространяются и усиливаются (см. выше). Освещение в СМИ и продвижение вопросов первыми лицами, вызывающими доверие, влияют на эту динамику. Устойчивое инвестирование важно в этом контексте, поскольку оно может помочь устранить разрыв между ожиданиями заинтересованных сторон в отношении определенных вопросов ESG и тем, что на самом деле делают предприятия в поддержку этих вопросов.
Авторы этой книги согласны с тем, что движение к новым горизонтам, как его представляет себе Марк Карни (2019), необходимо, возможно и своевременно. Это движение может проявляться по-разному в зависимости от того, на каких вопросах, проблемах и решениях мы сосредоточимся. Главы этой книги описывают ряд подходов к тому, как именно оно может выглядеть, начиная с того, располагаем ли мы нужными теоретическими инструментами для осмысления новых горизонтов (главы 2 и 3), и заканчивая дискуссиями о переосмыслении устоявшейся практики ESG (например, глава 7) и расширением границ обсуждения с помощью технологий и альтернативных форм данных (главы 12, 13 и 14).
Предприятия и финансовые институты могут процветать только в том случае, если они обеспечивают долгосрочную прибыльность и положительный инвестиционный доход, что является основой рынков и капитализма. Однако для этого необходимо одновременно управлять краткосрочной и долгосрочной перспективами, справляться с постоянно меняющейся (разрушительной) конкуренцией и учитывать возможное материальное воздействие различных взаимосвязанных факторов ESG. Надеемся, эта книга расширит наши знания о том, как устойчивое инвестирование может способствовать такому балансу.
Bennet, N. and Lemoine, G. J. (2014). What VUCA Really Means for You. Available at: https://hbr.org/2014/01/what-vuca-really-means-for-you (Accessed: 4 November 2019).
Berg, F., Koelbel, J. F., and Rigobon, R. (2019). Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings (MIT Sloan School Working Paper 5822–19). Cambridge, MA: MIT.
BlackRock. (2019). Getting Physical: Scenario Analysis for Assessing Climate-Related Risks. Available at: http://www.blackrock.com/ch/individual/en/insights/physical-climate-risks (Accessed: 5 February 2020).
Carney, M. (2015). Breaking the Tragedy of the Horizon – Climate Change and Financial Stability. Available at: http://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/speech/2015/breaking-the-tragedy-of-the-horizon-climate-change-and-financial-stability.pdf (Accessed: 5 February 2020).
Carney, M. (2019). A New Horizon. Available at: http://www.bankofengland.co.uk/speech/2019/mark-carney-speech-at-european-commission-high-level-conference-brussels (Accessed: 5 February 2020).
Carson, R. (1962). Silent Spring. Boston: Houghton Mifflin. Cook, J., Oreskes, N., Doran, P. T., Anderegg, W. R. L., Verheggen, B., Maibach, E. W., … Rice, K. (2016). 'Consensus on consensus: A synthesis of consensus estimates on human-caused global warming'. Environmental Research Letters, 11(4), p. 048002.
de Bakker, F. G. A., Rasche, A., and Ponte, S. (2019). 'Multi-stakeholder initiatives on sustainability: A cross-disciplinary review and research agenda for business ethics'. Business Ethics Quarterly, 29(3), pp. 343–383.
Dörgo, G., Sebestyén, V., and Abonyi, J. (2018). 'Evaluating the interconnectedness of the sustainable development goals based on the causality analysis of sustainability indicators'. Sustainability, 10(10), pp. 1–26.
Doyle, T. M. (2018). Ratings that Don't Rate: The Subjective World of ESG Ratings Agencies. Available at: http://accf.org/2018/07/19/ratings-that-dont-rate-the-subjective-world-of-esg-ratings-agencies (Accessed: 5 February 2020).
Fama, E. (1970). 'Efficient capital markets: A review of theory and empirical work'. Journal of Finance, 25, pp. 383–417.
FCLTGlobal. (2019). Predicting Long-Term Success: For Corporations and Investors Worldwide. Available at: http://www.fcltglobal.org/research/reports/article/predicting-long-term-success (Accessed: 5 February 2020).
Fransen, L., Kolk, A., and Rivera-Santos, M. (2019). 'The multiplicity of international corporate social responsibility standards implications for global value chain governance'. Multinational Business Review, 27(4), pp. 397–426.
Friede, G., Busch, T., and Bassen, A. (2015). 'ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies'. Journal of Sustainable Finance and Investment, 5(4), pp. 210–233.
Ghoshal, S. (2005). 'Bad management theories are destroying good management practices'. Academy of Management Learning and Education, 4(1), pp. 75–91.
Global Sustainable Investment Alliance (GSIA). (2018). 2018 Global Sustainable Investment Review. Available at: http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf (Accessed: 5 February 2020).
Habermas, J. (2001). The Postnational Constellation. Cambridge, MA: MIT Press.
О проекте
О подписке