Цитаты из книги «Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, взаимных фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях»

Эптон Синклер сказал об этом более едко (я немного перефразирую): «Трудно заставить человека понять что-либо, если ему дорого платят за непонимание».

Дело в том, что когда восприятие — преходящие цены акций — значительно отрывается от реальности, т.е. внутренней корпоративной стоимости, этот разрыв может быть преодолен только в сторону реальности. За короткий промежуток времени просто невозможно дотянуть реальность до высот восприятия; в нашем конкурентном мире повышение корпоративной стоимости — непростая задача, требующая значительного времени и усилий. Тем не менее, когда во время недавнего рыночного пузыря цены акций потеряли всякую связь с корпоративной стоимостью, очень многие участники рынка, казалось, надеялись на то, что фундаментальная стоимость быстро догонит и оправдает цены. Хотя и с запозданием, но инвесторы выучили урок: даже не надейтесь!

Используя терминологию Кейнса, «предпринимательство» (назовем его «фундаментальным инвестированием») превратилось не более чем в «пузырь в водовороте спекуляции». Это триумф эмоций над экономикой

Несведущие индивидуумы не доводят квалифицированных профессионалов до добра Много лет назад Кейнс тревожился о последствиях для нашего общества такой ситуации на фондовом рынке, когда «условная оценка акций складывается как результат массовой психологии большого числа несведущих индивидуумов»

Наивысшее вознаграждение мы получаем тогда, когда помогаем построить лучший мир»

Признаки надвигающейся катастрофы были налицо: резкое наращивание долгов; чрезвычайная волатильность рынков, вызванная преобладанием спекуляций над инвестированием; переход от экономики услуг к доминированию финансового сектора; широкое распространение сложных финансовых инструментов.

«доходы в виде потока денежной наличности — это факт; объявленная прибыль — это мнение»

Разумеется, вы придете к себе только тогда, когда раскроете все то лучшее, что есть в вас, и удовлетворите свою душу высочайшими достижениями, на которые способны. Только тогда, когда вы узнаете, на что вы способны и что требует ваше сердце... Любой мыслящий человек, который подходит к концу своей жизни и получает в свое распоряжение немного времени и покоя, чтобы оглянуться назад, понимает и признает, что именно то, что было сделано им бескорыстно и для других, и ничто иное, приносит ему наибольшее удовлетворение и гордость и наделяет чувством, что жизнь была прожита им не зря.

Но я марширую под другие барабаны.

Как это может быть? Безусловно, кредиты — важнейший механизм для нашей экономики. Ликвидность, позволяющая одному человеку приобретать право на поток будущих доходов, сгенерированных бизнесом, т.е., используя имеющийся у него капитал, приобретать долю в бизнесе у другого человека, который хочет изъять свой капитал и отказаться от своего права на поток будущих доходов, также играет жизненно важную роль. А без эффективной оценки акций, торгующихся на наших финансовых рынках, невозможно их нормальное функционирование. Но основная функция финансового сектора — выступать посредником в сделках между покупателем и продавцом, в сделках, которые осуществляются инвесторами между собой и неизбежно являются игрой с нулевой суммой (одна сторона выигрывает ровно столько, сколько проигрывает другая). Но после вычета доли, забираемой нашими финансовыми посредниками — брокерами, банкирами, инвестиционными менеджерами, всеми этими крупье финансового казино — спекулирование акциями становится проигрышной игрой, отнимающей у общества весомую долю того пирога прибылей, которые генерируются нашим бизнесом.