Цитаты из книги «Инвестируй как гуру. Как повысить доходность и снизить риск с помощью стоимостного инвестирования»

Проблема устаревающих компаний заключается в том, что они владеют большим количеством активов: недвижимостью, патентами, брендами, дочерними компаниями и т.д. — и могут выглядеть привлекательными для инвесторов после серьезного падения цены их акций. Однако зачастую они представляют собой те самые стоимостные ловушки, в которых инвесторы теряют большую часть своих денег.

Компания устаревает Устаревание компании не обязательно означает, что она уже слишком много лет работает на рынке. Это означает, что она не успевает адаптироваться к отраслевым изменениям. Ее продукция теряет свою привлекательность и заменяется новыми технологиями.

Если компания пытается привлечь клиентов, не обращая внимания на свою прибыль, держитесь от нее подальше. Компания сталкивается с изменением нормативно-правового регулирования

Компания идет на все, чтобы завоевать долю рынка Рост числа потребителей не всегда хорош для компании. Компании следует быть избирательной по отношению к потребителям и устанавливать цену на свою продукцию так, чтобы она была конкурентной, но прибыльной. Необходимо уделять внимание преданным и платежеспособным потребителям. Попытка завоевать большую долю рынка за счет агрессивного ценообразования может угрожать выживанию компании. Использование любых средств для завоевания доли рынка может иметь фатальные последствия для финансовых институтов, таких как банки и страховые компании. Обычно негативные последствия проявляются только через несколько лет, поэтому необходим строгий процесс оценки платежеспособности клиентов и надлежащее ценообразование продуктов на основе корректной оценки возможных потерь.

Если компания продает однородные товары, она не может выделиться за счет продукции. Она вынуждена конкурировать по цене. Выигрывает компания с наименьшими затратами. Однородные товары — это нефть, газ, сельхозпродукция, авиабилеты и страховки.

Компания работает в слишком конкурентной среде Ни одна компания не может избежать конкуренции, именно поэтому ей нужно создавать экономический ров на основе высокого качества продукции, низких затрат, узнаваемости бренда, высоких издержек переключения, сетевого эффекта и т.п.

Компания агрессивно поглощает другие компании Компании могут расти путем поглощения других компаний, что еще более опасно. Я могу привести очень много примеров компаний, испытывающих трудности после поглощения. Из-за амбиций руководителей многие компании растут за счет поглощения своих конкурентов. Они платят высокую цену за приобретение и еще глубже увязают в долгах.

Слишком быстрый рост опасен. Когда компания растет слишком быстро, следите за ее денежным потоком.

Мы предпочитаем не покупать циклические компании, но, если вы все-таки настроены на покупку, лучшее время — это нижняя точка цикла, когда новости плохие, а компании, возможно, теряют деньги. Многие из них не могут пройти этот этап и становятся банкротами. Покупайте компании с высокой финансовой устойчивостью, которые способны пережить тяжелые времена. Также не забудьте продать их акции, когда ситуация будет казаться хорошей, а прибыль компаний снова станет высокой. В отличие от стабильно прибыльных циклические компании вновь столкнутся с трудностями при очередном спаде в отрасли. Компания растет слишком быстро Вам нужно, чтобы купленная компания росла, но не слишком быстро. При слишком быстром росте она может испытывать трудности с привлечением достаточно квалифицированных сотрудников для сохранения уровня качества товаров и услуг.

Мы часто слышим рассказы о циклических компаниях, выходящих из кризиса. Обычно это происходит не из-за того, что их руководство особо одаренное, — дела компании идут лучше просто потому, что рынок восстанавливается. Когда вновь наступит рецессия, руководство, скорее всего, обнаружит, что «ему удалось развернуть бизнес… но не в том направлении».