Цитаты из книги «Управление ликвидностью банковского сектора и краткосрочной процентной ставкой денежного рынка»

спросом на резервы по целевой процентной ставке, установленной Федеральным комитетом открытого рынка (ФКОР). Исторически сложилось так, что значительная доля операций на открытом рынке ФРС США приходится на прямые операции (outright) с ценными бумагами, что заметно отличает ФРС от ЕЦБ, у которого основной операцией рефинансирования является РЕПО.

Предложение резервов кредитным организациям со стороны ФРС идет через три источника: портфель ценных бумаг и соглашений РЕПО в руках ФРС; кредиты через кредитное окно (инструмент постоянного действия) и автономные факторы ликвидности. Наиболее важным источником ликвидности является портфель ценных бумаг в руках ФРС. Покупки и продажи ценных бумаг Федеральной резервной системой, осуществляются ли они на постоянной (outright) или на временной основе (repo), называют операциями на открытом рынке. Операции на открытом рынке являются главным инструментом воздействия на объем предложения резервов со стороны ФРС и приведения их в соответствие со

Другим регулярным источником рефинансирования банковского сектора были операции рефинансирования на продолжительные сроки (longer-term refinancing operations, LTRO), которые проводились раз в месяц и имели срок (до второй части исполнения сделки) три месяца.

Значительную долю потребности кредитных организаций в ликвидности, в среднем 73,5% в названный период, удовлетворяли регулярные основные операции рефинансирования (MRO). Эти операции играли важную роль в управлении краткосрочной процентной ставкой денежного рынка, создавая вместе с операциями постоянного действия условия для управления краткосрочной процентной ставкой денежного рынка и сигнализируя о направленности денежной политики. В указанный период таковыми операциями были операции РЕПО сроком на две недели, проводившиеся один раз в неделю. Позже их сменили операции РЕПО на срок одна неделя. О направленности денежной политики сигнализировала минимальная процентная ставка на аукционах РЕПО (аукционы РЕПО с переменной процентной ставкой были введены в июне 2000 г.).

Управление ликвидностью ЕЦБ предусматривало определение объемов его операций на открытом рынке, которые играли центральную роль в осуществлении денежной политики в еврозоне (ЕСВ, 2002). Управление ликвидностью ЕЦБ включало оценку потребности банковского сектора в ликвидности и предоставление или абсорбирование соответствующего количества ликвидности с помощью операций на открытом рынке. Потребность банковского сектора в ликвидности в еврозоне возникает в основном по двум причинам. Во-первых, ЕЦБ устанавливает минимальные резервные требования к кредитным организациям. Во-вторых, потребность в ликвидности создается автономными факторами ликвидности, т. е. изменением количества наличных денег в обращении и средств на счетах правительств в центральном банке.