С самого начала автор располагает к себе манерой изложения фактов и рассуждений. Ироничная манера слога, множество бытовых примеров из жизни – возникает ощущение, что это ваш старый друг заглянул к вам на чашечку кофе, чтобы поделиться рассказом о событиях последних лет своей жизни. Представленные в качестве иллюстраций той или иной ситуации таблицы и графики не перегружены данными и снабжены простыми разъяснениями, которые помогают проанализировать ситуацию и сделать определенные выводы. По ходу изложения материала Линч снабжает читателя рядом советов, которые помогут начинающему инвестору поверить в себя и не делать глупых ошибок.
Линч не только рассказывает о своей работе в качестве управляющего фондом Magellan. Самим названием книги он в первую очередь опровергает заблуждение, что только профессионалы способны осуществлять грамотные инвестиции в ценные бумаги. Он отмечает, что «преимущество инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете ». Достоверный факт - если вам необходимо решить проблему, то наиболее грамотный совет даст тот, кто лишь в общих чертах знаком с этой проблемой и еще способен различать простые и грамотные решения данной проблемы.
Знание «немного обо всем» - залог динамизма, гибкости, которую так ценит Питер Линч в деятельности инвесторов.
Пример в подтверждение того, что успешным может быть и непрофессиональный инвестор – семиклассники школы Святой Агнессы (США), которые сформировали свой собственный инвестиционный портфель за счет «виртуальных денег», опираясь на знания о деятельности компаний, и в итоге получили 70% прибыли за два года. Вложения в акции компании Disney , производителей кроссовок (например, Nike), маркеров и ручек так называемым «детским методом» доказали, что «для успеха на фондовом рынке не обязательно иметь степень MBA и даже водительские права ». Непрофессиональный инвестор, обладающий небольшим объемом информации о состоянии той или иной отрасли, о той или иной компании имеет колоссальное преимущество перед профессионалами, многие из которых увязли в предрассудках.
Еще один несомненно важный момент по Линчу – это осуществление инвестиций именно в акции, не в облигации. Преимущество первых перед последними, с его точки зрения, заключается в том, что по мере того, как компании растут и становятся более доходными, увеличиваются и дивиденды держателей их акций. Приведен пример формирования инвестиционного портфеля с расчетами общего дохода инвестора через 20 лет. Однако утверждение о несомненном преимуществе акций спорно и имеет силу только при рассмотрении варианта осуществления долгосрочных инвестиций. У облигаций есть свои достоинства – это фиксированные сроки погашения, обязательное осуществление выплат купонного дохода владельцам облигаций. В случае несостоятельности предприятия, акции которого формируют ваш портфель, вероятность осуществления выплат по обыкновенным акциям как младшим ценным бумагам довольно мала.
Но сформировать портфель из максимально возможного количества акций – это еще не все. С точки зрения Линча, и здесь мы с ним согласимся, важно грамотно выбрать компанию, в акции которой осуществляется вложение средств. Инвестор четко должен представлять себе, «мог бы нарисовать себе», куда он вкладывает средства, мог просто и доступно объяснить, зачем ему это и что из этого получится, обрисовать, на что он направил свой капитал. Важное значение имеет степень осведомленности инвестора; знание того, как развивается та или иная отрасль, какие процессы протекают в ней – одна из составляющих успеха по Линчу. Здесь, тем не менее, отметим, что доступ к информации для рядового инвестора весьма ограничен. Рядовой инвестор не обладает теми же возможностями, что и автор книги (например, связями среди инвесторов, возможностью личной встречи с руководством той или иной компании и пр.).
Особо Линчем оговаривается его отношение к кризисам и обвалам на фондовом рынке. Позиция Линча в отношении кризисных явлений достаточно четкая и обоснованная. «Падение фондового рынка – столь же обычное явление, как январская метель в Колорадо. Падение – прекрасная возможность дешево купить акции, которые сбрасывают пугливые инвесторы, опасаясь бури ». Кризисы заканчиваются рано или поздно, при этом на упавшем рынке больше вероятность заключить выгодную сделку, нежели на рынке переоцененных ценных бумаг. Фактически один из лозунгов Линча таков: если все было плохо, то скоро все будет хорошо. Тем не менее, к этим словам нужно подходить с определенной долей условности, не каждая компания, ослабленная кризисными явлениями, способна удержаться на рынке.
Питер Линч рассказывает о своей деятельности на посту управляющего фонда Magellan и в качестве иллюстрации действий инвестора приводит ход формирования портфеля акций, рекомендованных в 1992 году на ежегодном заседании еженедельника Barron`s. На каждую составляющую портфеля приходится по главе рассуждений и анализа, при этом методы выбора объекта вложений разнообразны – к примеру, идея вложений в акции компании Body Shop пришла к автору после изучения популярности тех или иных магазинов у покупателей в торговом центре. Маркетинг по Линчу – это один из показателей успешности компании, особенно это касается предприятий розничной торговли и ресторанного бизнеса.
Бόльшая часть приобретений Линча при формировании уже упомянутого нами портфеля составляют акции небольших компаний, которые имеют перспективы роста. Здесь же ведущие компании непопулярных отраслей (например, «General Host» ), приватизированные предприятия, предприятия цикличной отрасли. Уровень диверсификации портфеля, сформированного Линчем, высок, портфель представлен акциями различных компаний – от Phelps Dodge и Chrysler до Supercuts .
В определенный момент начинает казаться, что Питер Линч имеет чересчур большую свободу действий, распоряжаясь средствами пайщиков фонда Magellan. Но речь идет о Magellan как фонде роста капитала, следовательно, управляющий фонда может приобретать любые виды акций, не придерживаясь какой-то определенной инвестиционной стратегии. Автор отмечает, что подобен гончей, которая учуяла добычу, что его действия – это «наука, искусство и работа ногами», а так же интуиция, основанная на ранее полученных данных.
Определенный плюс в адрес «Переиграть Уолл-стрит» - раскрытие Линчем психологии инвесторов. Упоминание случаев возникновения фобий перед теми или иными инструментами рынка ценных бумаг, боязнь кризисов – читатель осознает, что на Уолл-стрит работают такие же люди из плоти и крови, как и он сам.
Питер Линч дает советы инвесторам, советы, выведенные им на основе своего собственного опыта. Тем не менее, стоит помнить, что рынок ценных бумаг 1980-1990-х годов в США и рынок ценных бумаг сегодня – это далеко не одно и тоже. За два десятилетия появилось множество новых инструментов рынка ценных бумаг, изменилась экономическая конъюнктура, изменился и стиль жизни (широкое распространение получили мобильная связь, Интернет…). Многие из «принципов Питера» из-за ироничного стиля повествования автора не всегда понятны без приведения пояснений , некоторыми довольно сложно воспользоваться, не имея в своем распоряжении аналитических обзоров, рекомендаций аналитиков.
«Переиграть Уолл-стрит», с нашей точки зрения, может быть использована на практике, как пособие, которое дает представление о рынках ценных бумаг США и Европы начала девяностых XX века, о наиболее популярных тогда инструментах, о индексных фондах или, например, об общих товариществах с ограниченной ответственностью. Изучив ошибки прошлого, можно избежать ошибок в настоящем и будущем. Можно и нужно прислушаться к советам автора – это та база, которую стоит знать каждому инвестору. Но вот что выбирать – акции или облигации – зависит от того, какие цели ставит перед собой инвестор, ответ на этот вопрос не может быть однозначным.