подъеме.
Компании, выходящие из кризиса
Главное — устоит ли компания под натиском кредиторов. Какова денежная позиция компании? Каков ее долг? (Например, Apple Computer в период кризиса имела денежную позицию в 200 млн долл. и нулевой долг, поэтому ей не грозило банкротство.)
Какова структура долга компании и сколько у нее времени для решения проблем до начала процедуры банкротства? (International Harvester, ныне Novistar, — кандидат на оздоровление, который разочаровал инвесторов. Чтобы привлечь капитал, она выпустила миллионы новых акций. В результате разводнения акционерного капитала компания выиграла, а акции проиграли.)
Если компания — банкрот, то с чем остались ее акционеры?
Каковы планы компании по оздоровлению? Избавилась ли она от неприбыльных подразделений? Это сильно влияет на прибыль. Например, в 1980 г. Lockheed получила от продукции военного назначения 8,04 долл. на акцию и потеряла по отделению коммерческой авиации 6,54 долл. на акцию из-за пассажирского авиалайнера L-1011 TriStar. Этот был неплохой самолет, но он проигрывал DC10 производства McDonnell Douglas на рынке ближних перевозок. А на рынке дальних перевозок его вытеснял Boeing 747. Устойчивые убытки заставили компанию объявить в декабре 1981 г. о свертывании производства L-1011. За этим последовало крупное списание (26 долл. на акцию), однако это был разовый убыток. В 1982 г., когда компания получила от военных заказов 10,78 долл. на акцию, убытков уже не было. За два года прибыль на акцию выросла с 1,50 до 10,78 долл.! После сообщения о свертывании выпуска L-1011 акции компании можно было купить по 15 долл. За четыре года они поднялись до 60 долл. и превратились в четырехкратник.
Другим классическим примером выхода компании из кризиса является случай Texas Instruments. В октябре 1983 г. она объявила об уходе с рынка домашних компьютеров (еще одна популярная отрасль, изобилующая конкурентами). Лишь за тот год компания потеряла на домашних компьютерах более 500 млн долл. За этим решением последовало крупное