Цитаты из книги «Усреднение ценности. Простая и надежная стратегия повышения доходности инвестиций на фондовом рынке»

В этой главе представлена относительно новая и довольно простая стратегия накопления, которую я называю усреднением ценности, или, сокращенно, VA18. Это альтернативный подход к инвестированию. Вы можете найти стратегию полезной, поскольку она похожа на усреднение затрат, но в целом обеспечивает более высокую норму доходности при долгосрочной инвестиционной программе.

Расчет внутренней нормы доходности в Excel (к врезке «Внутренняя норма доходности (IRR)»)

Усреднение затрат — это стратегия, которую можно описать правилом «больше покупай, когда дешево, и меньше — когда дорого», поскольку она никак не затрагивает продажи. Хотя мы бы и не отказались научиться продавать дорого, но никто не знает, когда цены достигнут максимума.

Из-за отсутствия роста стратегия усреднения затрат с течением времени постепенно «угасает», поскольку новые вложения становятся все более и более бессмысленными: размер доступных на эту сумму активов теперь ничтожен.

Однако, как нам хорошо известно, $1 в 1991 г. — это совсем не то же самое, что $1 в 1926 г. (или даже в 1981 г., если уж на то пошло). Из-за инфляции доллар на момент написания книги стоит лишь 1/8 своей прежней стоимости. Таким образом, имеет смысл по крайней мере время от времени корректировать фиксированную сумму в сторону повышения инфляции.

Но, как вы успели заметить, это играет весьма незначительную роль в вашей общей доходности по сравнению с результатами ваших инвестиций. Иначе говоря, плохой год — это плохой год, даже при усреднении затрат. Выбранный вами инвестиционный инструмент (и то, как он работает) оказывается гораздо более важным для ваших результатов, чем правила, которым вы механически следуете, чтобы инвестировать в этот инструмент. Именно поэтому усреднение затрат лучше всего использовать для сильно диверсифицированных инвестиций, таких как взаимный фонд широкого рынка или, что еще лучше, индексный фонд.

Из 66 проанализированных годовых периодов стратегия усреднения затрат имела более высокую доходность в 51 случае, дважды сыграла вничью и в 13 случаях была побеждена стратегией покупки постоянного числа акций. Когда стратегия DCA выигрывала, она обеспечивала относительную доходность до 9,97 процентных пункта выше, чем CS (в 1933 г.), и в среднем на 0,71% выше в случае выигрыша. Когда DCA проигрывала, ее относительная доходность никогда не была более чем на 0,57 процентных пункта ниже, чем CS (в 1954 г.); в среднем доходность DCA была лишь на 0,24% ниже CS в тех немногих случаях, когда она проигрывала.

по стратегии CS, когда каждый месяц покупается одинаковая «доля рынка» по той цене, которую предлагает этот рынок

К счастью, вам не придется делать все эти вычисления методом проб и ошибок. Компьютерные электронные таблицы имеют функцию «@IRR», которая делает это за вас. (См. примечания по работе с таблицами, а также «Примечание для российских читателей» в конце главы.) Краткосрочные результаты

Помните, что IRR — это просто норма доходности, которая обеспечила бы денежные потоки или результаты инвестиций, равные тем, которые вы анализируете.