Внутренняя норма доходности (IRR)
На протяжении всей книги взаимозаменяемые термины «норма доходности», «внутренняя норма доходности» и «IRR» используются для описания эффективности конкретной инвестиционной стратегии или любых других денежных потоков. Смысл внутренней нормы доходности (IRR) хорошо раскрывает представление о ней как о той самой фиксированной доходности, которую вы должны получить на инвестиционном счете, куда стекаются все входящие потоки ваших инвестиций, чтобы их эффективность соответствовала намеченным планам, или, иными словами, как о доходности, формирующей достаточные исходящие денежные потоки.
В качестве примера рассмотрим денежные потоки инвестиций в паи фонда (табл. 2.1). Вы вкладываете по $100 в месяц (входящий поток), получая некий случайный доход, и в итоге выводите $2502 (исходящий поток). Какая же (фиксированная) банковская ставка доходности дала бы такие же результаты?
Поскольку инвестиции осуществлялись с ежемесячными интервалами, мы должны использовать ежемесячные ставки. Для начала попробуем 0,5% (6,17% годовых): если бы вы инвестировали $100 каждый месяц по этой месячной ставке, через два года вы бы накопили $2556. Однако ваши инвестиции достигли только $2502, значит, ваша IRR должна быть ниже 0,5% ежемесячно. При 0,3% вы получите $2492, но вы справились лучше, а значит, ваша IRR выше 0,3% в месяц. Оказывается, что ставка 0,33% ежемесячно принесла бы около $2502, поэтому мы можем говорить о IRR, равной 0,33% ежемесячно, что соответствует годовой доходности 4,03%. Обычно IRR всегда пересчитывают так, чтобы привести ее значение к годовому исчислению (см. врезку «Доходности и сложный процент» в главе 1).