Цитаты из книг автора «Говард Маркс»

суждениях большинства ключ к успеху крыться не может. Напротив, тренды и общий консенсус — это то, против чего стоит играть. Нужно изучить консенсусный портфель и построить свой иначе. Поскольку тренды в экономике меняются и рынок проходит определенные фазы цикла, чтобы добиться успеха, нужно поступать строго наоборот.

Что умный делает в начале, то дурак делает в конце».

Когда большинство инвесторов оказываются излишне терпимы к риску, цены бумаг заключают в себе больше риска, чем доходности. Если же инвесторы слишком ак

Однако постоянно получать высокую доходность от рискованных инвестиций невозможно, это оксюморон.

Математическая формула сложного процента, примененная к оценке убытков, помогает обосновать это положение (например, чтобы оправиться от 40%-ных убытков за один год, потребуется в следующем году получить 67%-ную доходность).

Поэтому инвесторам стоит вообще избегать понятия «качество». Вопрос только в цене… Таким образом, завышенное общественное мнение — это источник не только низких потенциальных доходностей, но и высокого риска.

очень часто бумаги «высококачественных» компаний продаются по высоким ценам, что делает их плохим объектом для инвестиций

Когда все считают актив рискованным, нежелание его покупать обычно снижает цену до уровня, на котором риска нет вовсе. Общее отрицательное мнение превращает актив в наименее рискованный, поскольку из его цены исключен весь оптимизм. И, разумеется, как показывает опыт инвесторов в Nifty Fifty, когда все считают, что активы являются безрисковыми, риск огромен. Никто ничего не боится, так что «премию за риск» не требуют и не платят. Это превращает самый ценный актив в самый рискованный.

инвесторов. Их растущая уверенность в своих силах создает много поводов для беспокойства, точно так же как страх и неприятие риска повышают премию за риск, тем самым снижая его. Я называю это «искажением риска».

Уоррену Баффету: «Только когда наступит отлив, можно понять, кто купается голым»