Муниципальные ценные бумаги эмитируются правительствами штатов, местными органами власти и правительственными организациями, входящими во властные структуры данного района. Часть муниципальных облигаций не облагается налогом, другая часть, напротив, подлежит налогообложению. Не облагаемые налогом муниципальные облигации — это ценные бумаги, процентный доход по которым не подлежит налогообложению на федеральном уровне, однако на уровне штата или на местном уровне может облагаться налогом. Большинство находящихся в обращении муниципальных ценных бумаг не облагается федеральным налогом. Существует множество типов муниципальных облигаций, каждый из которых характеризуется особой длительностью, особым кредитным риском и ликвидностью.