Концепция дохода 1. Концепция дохода исходит из того, ...➤ MyBook
image

Цитата из книги «Инвестиции. Краткий курс»

Концепция дохода 1. Концепция дохода исходит из того, что стоимость бизнеса измеряется доходом, который он может принести в будущем. Такое измерение стоимости бизнеса считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов. Инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, покупает не набор активов, состоящий из зданий, машин, нематериальных активов и т. д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения основной продукт работы предприятия – деньги. Концепция дохода используется для определения инвестиционной стоимости бизнеса применительно к определенному инвестору, а также для расчета обоснованной рыночной стоимости бизнеса применительно к абстрактному покупателю. 2. Концепция дохода основана на использовании следующих методов: ✓ капитализации; ✓ дисконтирования. Содержание обоих методов заключается в прогнозировании будущих доходов предприятия и их преобразовании в показатель текущей стоимости. При использовании метода капитализации в расчет берется репрезентативный доход – чистая прибыль, прибыль до уплаты налогов, валовая прибыль – за конкретный временной период, который затем преобразуется в показатель текущей стоимости путем деления на ставку капитализации. Метод капитализации предполагает допущение, что в обозримом будущем доходы бизнеса останутся примерно на одном уровне, близком к имеющему место в настоящий момент. Метод дисконтирования денежных потоков предполагает выстраивание прогноза будущих доходов, для чего используется поток денежных средств. Денежный поток разбивается на несколько периодов и по отдельности приводится к текущей стоимости по формулам сложного процента. По сравнению с методом капитализации метод дисконтирования более объективный: он не требует допущений. Достоинство метода дисконтирования денежных потоков заключается в возможности его использования для оценки любой организации. Он дает более объективный результат, чем другие методы оценки доходности. Недостаток метода обусловлен трудностями в объективном прогнозировании будущих денежных потоков бизнеса, вызванными отсутствием прибылей в перспективе. Использование метода дисконтирования денежных потоков достаточно сложно и трудоемко, требует многоэтапное™ оценки предприятия, для чего необходимы определенный опыт и профессионализм оценщика. Это практически единственный метод, основанный на прогнозах будущего развития рынка. Метод дисконтирования включает следующие этапы: 1) выбор модели денежного потока; 2) анализ валовой выручки и ее прогноз; 3) анализ и прогноз расходов; 4) анализ и прогноз инвестиций; 5) расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода; 6) определение ставки дисконта;
31 января 2018

Поделиться