Эта книга посвящена рынку Forex. Ее главная цель – научить читателя разбираться в торговле и торговых методах, используемых на валютном рынке. Чтобы достичь этой цели мы проанализируем и оценим большое количество различных теорий и учений – как общепризнанных, так и самых экзотических.

Также мы подробно изучим способы построения торговых алгоритмов и разработки торговых стратегий. При этом основной упор делается на их практическом применении. Хотя книжка не является учебником по программированию, в ней приведены несколько примеров создания простейших программ.

Учитывая объем затронутых вопросов, книга может оказаться полезной как новичкам, делающим первые шаги, так и более опытным трейдерам.

Введение в Forex

Валютный рынок Forex (от англ. Foreign Exchange – «зарубежный обмен», иногда FX) предназначен для осуществления операций по покупке или продаже валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов. На этом рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. А сам рынок представляет собой разветвленную сеть, соединяющую в единое целое национальные и коммерческие банки, брокеров и частных инвесторов.

Цели операций, совершаемых на валютном рынке, могут носить различный характер. Так, торговые (по своим целям) операции подразумевают под собой покупку валюты для ее дальнейшего использования вне валютного рынка, к примеру – оплата каких-либо товаров или услуг. Хеджирующие операции нацелены на сохранение текущего капитала и снижение рисков, связанных с изменением валютных курсов, что делает их интересными для крупных игроков. Регулирующие операции проводятся с целью стабилизации валютного курса, примером таких операций могут служить валютные интервенции Центробанков. Спекулятивные операции на валютном рынке нацелены на извлечение прибыли из колебаний цен.

Операции по обмену валют осуществлялись еще в древнем мире. Так, в Древней Греции в общей сложности было свыше тысячи городов, выпускавших свою монету, а обменными операциями занимались специально подготовленные люди – «трапезиты». Не меньшее количество валют ходило и по территории Древнего Рима.

В средние века валютные операции становятся еще более востребованными и распространенными. Сокровища тамплиеров, которые до сих пор будоражат умы и фантазии многих людей, были накоплены не в результате военных походов, а благодаря хорошо организованной банковской деятельности и удачно проводимым операциям на тогдашнем валютном рынке.

Однако, настоящее становление валютного рынка связано с развитием капитализма. Основными предпосылками для этого стали широкое развитие международных экономических и финансовых связей и развитие информационных технологий и средств связи, что упростило контакты между рынками разных стран и регионов и сократило время на получение информации о совершенных сделках. Кроме того, развивающиеся национальные валютные рынки дали толчок к формированию единого мирового валютного рынка, на котором стали свободно обращаться ведущие валюты.

Первой попыткой упорядочить и унифицировать валютный рынок стала Парижская валютная система, принятая в 1867 г. Она базировалась на следующих основных принципах:

золотой стандарт, когда золото стало единственной формой мировых денег – оно свободно обращалось, любое лицо или организация могли использовать золото для расчетов без каких-либо ограничений;

каждая валюта имела золотое содержание, в соответствии с которым устанавливались золотые паритеты валют, а сами валюты свободно конвертировались в золото;

сложился режим плавающих курсов валют с учетом рыночных отношений, но в пределах так называемых «золотых точек» – если рыночный курс национальной валюты был выше паритета, основанного на золотом содержании валют, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не национальной валютой.

Положительной стороной в использовании золота в качестве стандарта стоимости является его устойчивость, а отрицательной – негибкость золота как средства обращения (наличное золото тяжелая ноша). Именно поэтому роль международного платежного средства стали выполнять переводные векселя (тратты), номинированные в наиболее устойчивой и популярной валюте того периода – английском фунте стерлингов. Золото же в основном использовалось для оплаты государственного долга.

Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотой стандарт перестал функционировать. После периода валютного хаоса, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото – английском фунте стерлингов, французском франке и долларе США. Платежные средства в иностранной валюте стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская валютная система базировалась на следующих принципах:

золотой стандарт сохранял свою силу только в международных расчетах;

был введен золотодевизный стандарт – валюты обменивались на золото не прямо, а через предварительный обмен на одну из трех мировых валют;

были сохранены золотые паритеты валют;

был восстановлен режим свободноплавающих валютных курсов.

Мировой экономический кризис 1929 – 1933 гг. оказал негативное воздействие на Генуэзскую систему. Многие страны отказались от выполнения ее принципов и ввели валютные ограничения и контроль. С этого времени американский доллар постепенно начал вытеснять фунт стерлингов с позиции ведущей мировой валюты.

В период Второй мировой войны единый валютный рынок был разрушен полностью. Принципы мировой валютной системы не соблюдались, а большинство воюющих и многие нейтральные страны ввели валютные ограничения. По этой причине роль золота как мирового платежного средства снова выросла, поскольку в военных условиях стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за золото.

Стремление восстановить международную торговлю в полном объеме привело к рождению новой валютной системы. В июле 1944 года в небольшом поселке Бреттон-Вудс прошла международная конференция, на которой было принято решение об установлении новой валютной системы. Решения Бреттон-Вудских конференции сводились к следующим основным положениям:

жесткая цена золота – 35 долларов США за тройскую унцию;

твердые обменные курсы валют по отношению к доллару;

допустимые колебания валютных курсов фиксировались в пределах ±1 %.

Рисунок 1. Отель «Маунт Вашингтон» в котором происходила Бреттон-Вудская конференция

В 1971 году президент США Ричард Никсон объявил об отмене привязки доллара к золоту, отказавшись таким образом от выполнения Бреттон-Вудских соглашений. В декабре того же года было достигнуто Смитсоновское соглашение. По этому соглашению вместо 1 % колебаний курсов валют относительно доллара США стали допускаться отклонения в 4,5 % (до 9 % для валютных пар, в которые не входил доллар).

В результате всех пертурбаций была принята Ямайская валютная система. Ее суть сводилась к более свободной политике в отношении цен на золото и валюты. Основные положения этой валютной системы сводились к следующим принципам:

полный отказ от золотого стандарта и паритета;

золото становится обычным товаром, который можно покупать и продавать по рыночным ценам;

курсы валют стали свободными, а их котировки зависят только от текущего спроса и предложения.

Развитие Ямайской валютной системы привело к трем важнейшим (с точки зрения валютного рынка) результатам:

участники международной торговли и обслуживающие их банки вынуждены были стать участниками валютного рынка, поскольку изменения курсов валюты напрямую связаны с результатами их деятельности;

Центробанки получили возможность регулировать курсы национальной валюты и влиять на экономическую ситуацию рыночными методами;

курсы валют формируются на основе поиска рынком точки равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением.

В последнее десятилетие 20-го века валютный рынок претерпел еще одно значительное изменение – благодаря развитию информационных технологий к этому рынку получили доступ и частные трейдеры. Небольшие игроки не только увеличили оборот на Forex, но и привнесли свой стиль торговли – сделки стали приобретать все более спекулятивный характер.

Взрывной рост рынка Forex начинается с 2002 года, когда увеличивается количество сделок и ежедневный оборот. По некоторым данным рост ежедневных оборотов происходил следующим образом.

Рисунок 2. Объем внутридневных торгов в трлн. долларов США

Банк Международных Расчетов (Bank for International Settlements) периодически проводит масштабное исследование рынка Forex каждые три года, начиная с 1989. Итоговый отчёт содержит информацию об оборотах рынка, структуре и динамике. С данными последнего отчета всегда можно ознакомиться на официальном сайте.

При этом следует помнить, что точных данных по торговле на Forex нет, так как это внебиржевой рынок, и нет требования обязательной регистрации и публикации данных о сделках. Кроме того, часть всего объема сделок обеспечивает маржинальная торговля, по условиям которой разрешается заключать контракты на суммы, существенно превышающие действительный капитал участников сделки.

Современный валютный рынок имеет следующие особенности – глобальный и непрерывный характер совершения торговых операций, а также большое количество участников торгов, преследующих свои цели. Эти факторы объясняют высокую изменчивость (волатильность) курсов валют, которая вызывает повышенный интерес у участников торговли.

Главными участниками современного рынка Forex являются Центральные, коммерческие и инвестиционные банки, а также различные фонды и крупные трейдеры. Именно они оказывают наибольшее влияние на формирование цен посредством покупки и продажи валюты. Кроме них, на рынке также присутствуют брокеры, дилеры и поставщики ликвидности. Все они обеспечивают функционирование рынка и доступ к нему всем желающим.

Наиболее крупных участников рынка называют маркет-мейкерами. Именно они обеспечивают основное движение средств на Forex. Объемы их сделок очень значительны, а одна операция способна задать тренд на долгое время. Основными маркет-мейкерами традиционно считаются (и являются фактически) крупные коммерческие банки. Именно они обеспечивают наиболее мощные потоки валют. Причем генерируют их постоянно изо дня в день. Их операции на Forex могут сильно повлиять на курсы валют, но сами банки как правило не извлекают прибыли из торгов. Доход банки получают за счет комиссий, полученных от своих клиентов за проведение операций на межбанковском рынке.

Центральные Банки разных стран также могут выступать в роли маркет-мейкеров. При этом они выходят на Forex с весьма специфичной целью – сглаживание и стабилизация курса национальной валюты относительно иностранных. Кроме того, у Центробанков есть и весьма специфичные инструменты, которые могут оказать влияние на котировки валют – учетная ставка, размер денежной массы, инфляционные ожидания и пр.

Серьезными игроками на валютном рынке являются крупные компании и фонды (инвестиционные, пенсионные и др.). Их деятельность на Forex в основном нацелена на извлечение прибыли в долгосрочной перспективе и защите от рисков.

Цели более мелких игроков заключаются, обычно, в извлечении прибыли из колебаний валютных курсов за короткий срок. Их торговля характеризуется небольшим объемом операций и использованием кредитного плеча. Именно в их интересах написана эта книга.

Функционирование валютного рынка было бы невозможным без посредников, которые обеспечивают движение валюты между продавцом и покупателем. В обиходе их называют «поставщиками ликвидности». В роли таких посредников выступают крупные инвестиционные и коммерческие банки. Именно они формируют рыночные курсы валют и предоставляют их крупным дилинговым центрам. Дилинговые центры предоставляют доступ к котировкам форекс-брокерам, которым подключаются обычные трейдеры.

Несмотря на схожесть функций дилинговых центров и форекс-брокеров их нужно все же различать – если первые предоставляют выход на межбанковский рынок, то вторые это делают только опосредованно. Брокеры, как правило, осуществляют операции по методу внутреннего клиринга, то есть сводят разнонаправленные заявки трейдеров между собой и только после этого выходят на дилинговый центр с оставшимися объемами. При этом комиссию они берут с каждой сделки как за полноценный вывод на межбанковский рынок.

Говоря о торговле на валютных рынках, нельзя забывать и о рисках, сопряженных с нею. От этих рисков не застрахован никто – ни частный трейдер, ни крупный банк. Для примера можно вспомнить о «Банке братьев Бэринг» (Barings Bank