3. Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV). В этой модели мы учитываем прибыльность того или иного проекта с учетом влияния инфляции. При помощи формулы денежного потока можно рассчитать, сколько принесет проект в пересчете на его сегодняшнюю стоимость, ведь ценность 100-долларовой банкноты каждый год падает.
Простой пример: допустим, годовая инфляция составляет 10%, а проект через год принесет $100. Какой будет ценность этой сотни для компании? $91. Почему? Именно такой будет покупательная способность сегодняшней сотни долларов через год. Расчет приведенной стоимости производится по формуле:
Обратите внимание, что проценты накладываются. Если проект принесет $100 через два года, то при годовой инфляции в 10% эта прибыль будет равняться нынешним $83. И если сейчас положить на депозит $83 под 10% годовых (или инвестировать их в любой другой инструмент с такой же доходностью), то через год на счету компании будет $91, а через два — вся сотня.
Как это знание помогает бизнесу в оценке проектов? Рассмотрим проект (табл. 5).
Допустим, компании нужно в ближайшие два года инвестировать в реализацию проекта $300 000. Ожидаемая прибыль должна составлять $450 000. На первый взгляд, проект хороший! А теперь давайте посчитаем с учетом инфляции. Для простоты расчета допустим, что годовой уровень инфляции составляет 10%.
Итак, в первый год нам нужно инвестировать $200 000. Кроме этого, еще $91 000 нам нужно положить на депозит, чтобы через год, когда подойдет время вкладывать деньги в следующую фазу проекта, их стало $100 000. Таким образом, приведенные затраты проекта составят $200 000 + $91 000 = $291 000.
То же самое делаем с прибылью. В первый год проект принес $0. Во второй — $50 000, которые из-за инфляции превратились в $45 000.
Считаем: $100 000 на второй год — это $83 000 в сегодняшних ценах. Наша ожидаемая прибыль через три года — $300 000, что в фактических сегодняшних ценах составляет всего $225 000. Итоговая приведенная прибыль — это $45 000 + $83 000 + $225 000 = $353 000.
Фактически прибыль от реализации проекта составит не запланированные $150 000, а всего $62 000. Остальное «съела» инфляция. Это очень хороший метод расчета для долгосрочных проектов, который часто используется бизнесом.
Кстати, из этого пункта можно сделать интересный вывод: если знакомый просит у вас в долг $10 000 на три года, то дать их ему без процентов — это преступление. Давать деньги в долг без процентов можно только близким друзьям, четко осознавая, что тем самым вы оказываете им непосредственную финансовую помощь.